Биржа «Санкт-Петербург», организовав торговлю валютными
фьючерсами, покусилась на клиентуру работающих на Forex дилинговых
центров
Питерская биржа стала первой в стране площадкой, где взялись за развитие «биржевого Forex». Там уже год торгуются фьючерсы на кросс-курс пары евро/доллар. В северной столице уверены, что фьючерсы — это
реальная альтернатива традиционной торговле на Forex. Работа частных лиц
через дилинговые центры действительно зачастую сопряжена с множеством
рисков (подробнее см. майский номер D’ за 2006 год). Биржевая площадка
априори должна представляться абсолютно безопасным и прозрачным местом. В
то же время многим людям, уже игравшим на Forex, адаптироваться к
особенностям биржевой торговли оказывается непросто. Сами трейдеры
говорят, что на биржу стоит приходить лишь с большими деньгами.
Как за каменной стеной
Forex
в России до сих пор находится вне правовых рамок. В отечественном
законодательстве нет ни одного упоминания о международном валютном
рынке, соответственно, не существует и каких-либо контролирующих его госструктур. По сути, клиент любого дилингового
центра никак не застрахован от мошенничества — с его деньгами, как уже
не раз бывало, могут просто скрыться. Работа с иностранными брокерами не
панацея, в случае возникших проблем вернуть деньги будет крайне
непросто, судиться придется за границей.
На бирже проблема
гарантий сохранности средств отсутствует. Деньги будут храниться на
счете биржи, а не у брокера, воспользоваться ими он не сможет. Все
расчеты по сделкам гарантирует биржа. В отличие от Forex биржевой рынок
законодательно жестко регулируется. К торгам допускаются только
лицензированные брокеры. Федеральная служба по финансовым рынкам
постоянно отслеживает деятельность как самой биржи, так и работающих на
ней брокеров. «От недобросовестности брокера биржевой трейдер защищен
несравнимо лучше, чем на рынке Forex, где фактически только репутация
брокера является гарантией надежности», — признает Павел Карягин, директор по развитию дилингового центра «Акмос Трейд».
Другая
болезнь многих, если не большинства, работающих на Forex дилинговых
центров — манипуляции с котировками. На бирже это невозможно, ведь в
отличие от Forex котировки здесь выставляет не брокер-посредник,
а сами трейдеры. В любой момент времени трейдер видит полную
расстановку сил на своем торговом терминале, в так называемом стакане
заявок. «На бирже нет уловок, которые используют дилинговые центры, —
говорит Роман Соболев, старший специалист отдела дилерских операций ИК “Баррель”.
— Просто технически нельзя сделать те же “проскальзывания” и
неисполнение сделок. После того как заявки попали в “стакан”, уже ничего
нельзя изменить». «Так как в торгах задействовано множество участников,
то возможность манипуляций кого-то одного из них фактически сведена к нулю, — отмечает начальник департамента срочного рынка ЗАО “Биржа “Санкт– Петербург”” Леонид Постнов.
В
колоде биржи есть еще один джокер — расходы трейдера. Реальные издержки
фьючерсной торговли на бирже будут меньше, чем при игре на Forex. Любой
брокер на Forex выставляет котировки с уже заложенным в них собственным
спрэдом относительно той цены, по которой компания сама приобретает
валюту у внешних агентов. Собственно, на этот спрэд дилинг и живет.
Сейчас по основным валютным парам брокерский спрэд в среднем составляет
от 3 до 5 пунктов, а за перенос позиции на следующий день дилинговый
центр взимает плату (своп-пункт). На бирже брокерского
спрэда в котировках нет и в помине, разница между ценой продажи и
покупки, конечно, существует, но она формируется самим рынком. За
перенос позиции формально никакая плата не взимается, но фактически этот
сбор уже «зашит» в цене фьючерса. Но, по словам Леонида Постнова, биржа
все равно берет меньше, чем дилинговый центр. Например, за перенос
позиции при покупке евро за доллары на Forex c вас возьмут как минимум
около 0,6 пункта при позиции в 1000 долларов, а на бирже — 0,4 пункта. В
целом трейдерские издержки при работе на бирже, по оценке Павла
Карягина, будут на 30–50% меньше, чем при торговле на Forex. Даже
учитывая сбор с каждого фьючерсного контракта, взимаемый биржей и
брокером, — в сумме это около полутора рублей.
Зато, решив
работать на бирже, вам не надо будет бегать по налоговым. Биржевые
брокеры сами являются налоговыми агентами и удерживают подоходный налог.
Тем, кто торгует на Forex, разбираться с налоговиками приходится
самостоятельно.
Цена входного билета на биржу в среднем
сопоставима с тарифами, существующими на традиционном Forex. Среди
биржевых брокеров практически нет таких, кто устанавливает сумму
обязательного для размещения депозита больше 20 тыс. рублей, наиболее
распространенная ставка укладывается в демократичные 10 тыс. рублей.
Привычка — второй характер
Стратегии
работы с валютными фьючерсами практически ничем не отличаются от
торговых методик, применяемых на Forex. Цены на срочном рынке движутся
почти синхронно с котировками на спот-рынке. В обоих
случаях залогом успеха будет умение правильно прогнозировать изменение
курса. А вот с точки зрения техники работы «форексникам» надо будет
приноравливаться к особенностям биржевого трейдинга. В первую очередь
это касается работы с компьютерной торговой платформой. Именно освоение
биржевых терминалов, как правило, дается пришедшим с Forex трейдерам
особенно нелегко. «Платформа на Forex для работы очень простая, биржевая
гораздо сложнее, — говорит играющий и на бирже, и на Forex трейдер Сергей Павлов. — В биржевом терминале очень много данных и показателей, а это рассеивает
внимание, заставляет человека напрягаться и вызывает дискомфорт».
Непривычно для «форексных» игроков в терминалах биржи и отсутствие онлайн-обновляемых графиков, что отнюдь не облегчает проведение теханализа. «Вообще когда,
начиная работу на бирже, мы столкнулись с применявшимися там
программными продуктами, мы поняли, что предлагать их клиентам просто
нельзя, — вспоминает Павел Карягин, работающий в компании,
предоставляющей услуги “биржевого Forex”. — Это все равно что сейчас DOS-программы предлагать. Да, они работают, но человек, который хоть раз работал в Windows, пользоваться DOS уже не будет». Г-н Карягин считает, что на Forex клиент имеет на порядок больше
возможностей как в плане анализа, так и в скорости принятия решений.
Впрочем, на Петербургской бирже никаких «терминальных» проблем не видят.
«Все основные функции терминал исполняет, нам не надо приближаться к
“форексным” платформам, мы, наоборот, даем трейдеру больше информации, —
считает Леонид Постнов. — Все довольно наглядно. Просто требуется
время, чтобы приспособиться к биржевой торговле». Тем не менее топ-менеджер петербургской биржи признает, что многие трейдеры обычно всю
аналитическую работу проводят на форексных терминалах, а на биржевых
платформах лишь непосредственно осуществляют сделки. Работать так можно,
но для игроков, торгующих на «коротких движениях», то есть проводящих в
небольшие интервалы множество сделок, попытки усидеть на двух стульях
сразу создают лишние проблемы. «Терминалы, конечно, будут
совершенствоваться, но сейчас это останавливает клиентов», — считает
Павел Карягин.
Уходят опытные валютчики на Forex еще и потому, что фьючерсы пока все-таки больше приспособлены для работы с длинными позициями. По словам Леонида
Постнова, на бирже сейчас как раз доминируют трейдеры с долгосрочными
стратегиями, держащие позиции от нескольких дней до нескольких месяцев.
Внутридневные игроки тоже есть, но их явное меньшинство. «Сейчас
торговать на бирже внутри дня сложно из-за низкой ликвидности, — считает директор высшей школы трейдеров ДЦ “Альпари” Сергей Семенов.
— Скорость совершения сделки на этом рынке очень важна. И выгода от
отсутствия на бирже спрэда тут не компенсирует возможных потерь. Пока вы
ждете появления заявки на ваш контракт, цена может упасть и вы
окажетесь в минусе из-за того, что не смогли провести
сделку по нужной цене». «Форексовикам» же проблемы ликвидности чужды,
международный валютный рынок обладает стопроцентной покупательной
способностью, которая обеспечивает моментальность сделки, купля-продажа происходит практически мгновенно. Финансовые показатели компаний,
работающих на Forex, — тайна тайн, никакой информации об этом нет, но
Леонид Постнов не скрывает, что обороты крупнейших дилинговых центров
сейчас в десятки раз больше, чем у «биржевого Forex». Специфика же
биржевой торговли в том, что ваша заявка не будет исполнена до тех пор,
пока не появится удовлетворяющее ее встречное предложение. Сколько
времени это может занять, зависит от количества игроков на рынке и
размера вашего лота. Маркетмейкеры на бирже в рамках своих обязательств
поддерживают двусторонние котировки, но когда участников торгов немного,
как в Питере, то проблемы с покупкой и продажей все равно могут
возникать, что и делает внутридневную торговлю не столь привлекательной,
как на Forex. Даже в лучшие дни на бирже за сессию происходит не больше
60–70 сделок, в среднем же за день их заключается два-три десятка. Проблема с ликвидностью на бирже северной столицы возникает и
при сделках с крупными контрактами. «Если твой объем достаточно велик,
то иногда контракт приходится набирать частями, скупая то, что есть, и
дожидаясь появления новых заявок», — сетует Сергей Павлов. Кроме того,
время торгов на бирже ограничено, сессия идет с 10 утра до 10 вечера, а в
субботу и воскресенье торги вообще не проводятся. На Forex же играть
можно круглосуточно и без выходных, что для многих трейдеров крайне
важно.
Для богатых и осторожных
Сколько трейдеров уже
привлекли валютные фьючерсы, сказать сложно. На самой бирже лишь
обозначают границу — от 100 до 500 клиентов. Это уровень небольшого
дилингового центра. На обычном Forex в России, по экспертным оценкам,
играет от 50 до 100 тыс. человек. Несмотря на то что проект «биржевого
Forex» родился в Питере, местных трейдеров, по словам Леонида Постнова,
столько же, сколько и москвичей — примерно по 40%. Оставшиеся 20%
приходятся на клиентов из всех остальных российских городов. «Сейчас,
как мне кажется, там торгуют в основном биржевики, — говорит Роман
Соболев. — Им понятны технологии, и для них валютный фьючерс — это
просто новый инструмент». По оценке Павла Карягина, на бирже пока
работают только 10–15% «форексовиков», а примерно половина трейдеров,
пришедших на биржу с Forex, впоследствии вновь возвращается к родным
пенатам. Леонид Постнов отмечает, что, хотя после года работы делать какие-то глобальные выводы и рано, уже сейчас можно сказать, что 30–40%
трейдеров работают с фьючерсами успешно. На Forex в долгосрочном периоде
только один из десяти трейдеров торгует с прибылью. Доходность
валютного срочного и спот-рынка, по общему мнению
экспертов, мало чем отличается. И на бирже, и на Forex очень хорошим
результатом считается прибыль в 30–40% годовых.
Сейчас на
«биржевой Forex» приходят в основном трейдеры с 50–100 тыс. рублей.
Сергей Павлов считает, что с такими небольшими суммами работать на бирже
сложно, по его мнению, фьючерсы будут интереснее при наличии минимум
сотни тысяч свободных долларов. «Фьючерсный рынок представляет интерес с
точки зрения арбитража и хеджирования, — утверждает Сергей Павлов. — А
для этих операций нужны значительные деньги, иначе и доходы будут
небольшие». Сам Сергей Павлов валютные фьючерсы использует исключительно
для хеджирования своих сделок на внебиржевом рынке, активной же
спекуляцией он занимается только на Forex. Зато с небольшими суммами на
биржу есть смысл идти для того, чтобы научиться валютной торговле. Forex из-за предоставляемого большого «кредитного плеча» (1:100)
более агрессивен и опасен для начинающих. На бирже «плечо» гораздо
меньше (1:25).
«Хеджерский» потенциал валютных фьючерсов, казалось
бы, как никем другим должен быть востребован компаниями, чей бизнес
подвержен валютным рискам. Например, фирмы экспортеры-импортеры,
торгуя фьючерсами, вполне могли бы компенсировать потери от падения или
роста того же доллара. Тем более что любая биржевая сделка по закону
является рыночной, и если компания в результате получает убытки, она
имеет право уменьшить размер налогооблагаемой прибыли. Однако юрлица не
спешат на петербургскую биржу. По оценке Романа Соболева, среди
участников торгов их не больше 10–20%. Почему при нынешней волатильности
американской валюты компании игнорируют такой страховой полис, как
фьючерсы, для экспертов загадка. «Когда мы вступали в этот проект, мы
надеялись, что не за горами тот день, когда компании поймут
привлекательность биржи, но пока этого не случилось, — сетует Павел
Карягин. — То ли крупные игроки хеджируются на зарубежных биржах, то ли
прибыли у них такие, что валютные риски можно не учитывать». Впрочем, в
Питере надеются, что компании активизируются на фьючерсном рынке с
началом торгов по валютной паре рубль/доллар. По словам Леонида
Постнова, к этому инструменту проявили интерес уже многие банки и фирмы.
Конкурентов нет
Приход
крупных игроков автоматически влечет за собой увеличение объемов торгов
на бирже, один банк может дать оборот больше, чем 500 «физиков». У
петербургской биржи есть шансы улучшить позиции за счет эксклюзивности
предлагаемой услуги, другие российские биржи по пути коллег из северной
столицы идти пока не собираются. «Биржа “Санкт-Петербург” является партнером РТС во многих сегментах фондового и срочного рынков, —
говорит руководитель отдела развития управления срочного рынка биржи
РТС Евгений Сердюков. — А введение фьючерсов евро/доллар на
срочном рынке РТС может привести к конкуренции с рынком нашего партнера и
помешать развитию его проекта». Конкуренцию Питеру могла бы составить
ММВБ, на ней даже на полгода раньше появились фьючерсы на евро/доллар.
Но в реальности торгов по этому контракту не было, нет, и будут ли они когда-нибудь — сказать никто не берется. «Петербургская биржа пытается просто
переманить “физиков”, которые торгуют на Forex, к себе, — говорит
начальник управление рынка стандартных контрактов ММВБ Михаил Темниченко.
— Для нас подобная идея неинтересна. Когда мы запускали свой контракт,
то ориентировались на крупные компании, которые хеджировали бы свои
валютные риски. Но поскольку культура хеджирования и вообще работы с
финансовыми рисками у нас в стране развивается медленно, то реальных
клиентов, которых привлек бы этот инструмент, нет».
А вот в Питере ориентацию на «физиков-форексовиков» считают направлением перспективным и, чтобы быть привлекательнее, для
таких трейдеров собираются расширять линейку торгуемых фьючерсов. В
августе на бирже стали котироваться контракты на рубль/доллар и
рубль/евро. А осенью должны начаться торги по популярным на Forex парам
иена/доллар, швейцарский франк/доллар и фунт/доллар. С сентября
Петербургская биржа намерена развернуть широкую общероссийскую PR-кампанию по продвижению «биржевого Forex». В планах руководства биржи: к
двухлетию торгов валютными фьючерсами иметь уже несколько тысяч
клиентов. Впрочем, и этот благоприятный сценарий развития «биржевого
Forex» не особо пугает брокеров спот-рынка. «Мировой опыт
проведения торгов на срочные контракты показывает, что резкого всплеска
интереса именно к этому виду торгов у игроков не происходит, — говорит
начальник аналитического департамента группы компаний “Форекс Клуб” Алексей Трифонов. — Доля бирж в торговле валютами, насколько мне известно, не превышает десяти процентов от общего оборота».
