ТЕПЕРЬ ЭТО УЖЕ ИСТОРИЯ
Как лес состоит вроде бы из отдельных деревьев, но является единым организмом, живет по своим законам, понятным намётанному глазу,так и рынок – вроде бы состоит из отдельных и весьма многочисленных ежедневных движений, колышется вслед за настроением толпы то вверх,то вниз – и всё же подчинён чередующемуся действию всего нескольких,повторяющихся причин. Правильно определить их набор, расставить по важности, понять сегодняшнюю рыночную «моду» – всё равно что за деревьями увидеть лес.
МАГИЯ ПОСЛЕДНЕЙ ФРАЗЫ
Многие замечали: следя за финансовыми новостями, часто попадаешь под воздействие самых свежих, последних сообщений – забывая встраивать их в цепочку предыдущих. Предположим, только что немецкий канцлер Ангела Меркель, выступая, отметила, что восстановление экономики Еврозоны потребует ещё длительного времени. И рука сама, против воли, уже тянется к мышке, чтобы поскорее продать единую европейскую валюту – за более надёжные в данной ситуации доллары или японские иены. Но нередко, повинуясь этому первому побуждению, совершаешь ошибку: ожидаемого быстрого движения вниз почему-то не происходит. Мало того, пострадавшая от слов немецкого лидера валюта может ещё и «назло вам» приподняться. А всё почему? Крупные игроки рынка, которые и опреде- ляют движение больших денежных пото- ков, не так легко поддаются влиянию ми- нутного настроения. Они оценивают всю картину целиком, а не отдельный её фрагмент, на который случайно упал взгляд – пусть это и самое свежее, яркое впечатление. Но они не позволяют ему вытеснить из своей памяти и другие недавние, тоже значимые события. Чтобы принимать на рынке продуманные, взвешенные решения, надо стараться поступать так же.
Помните, Штирлиц говорил: запоминается последняя фраза. Как он замаскировал цель своего визита к одному из сотрудников рейхсканцелярии? Пришёл, незаметно перевёл разговор на интересующую его тему русской «радистки» Кэт, получил нужную информацию – и включил отходной манёвр
«Уже открыв дверь, Штирлиц хлопнул себя по лбу и засмеялся:
– Я стал склеротическим идиотом… Я ведь шел к тебе за снотворным.
Теперь, если Рольфа спросят, кто к нему заходил и зачем, он наверняка ответит, что к нему заходил Штирлиц и просил хорошее шведское снотворное. Рольф снабжал половину управления снотворным – его дядя был аптекарь».
Точно так же, бывает, политики отвлекают народ от неудобной темы, заполняя сводки новостей обсуждением чего-нибудь другого, «более злободневного». Но мы, сотрудники форекса, не можем позволить себе такой роскоши – отвлекаться на шелест каждого листка от созерцания всей поляны. Штирлиц, русский разведчик Максим Исаев, выиграл информационную войну с превосходящими его силами хорошо подготовленного неприятеля – не только потому, что был героем книги «лично заинтересованного» в этом советского писателя Юлиана Семёнова, но и потому, что его мысль всегда работала на опережение. Он-то за всё время разговора ни разу не забыл, зачем пришёл.
Так и мы, принимая эффективные решения на валютном рынке, должны не только следить за последними строчками новостной ленты, порой забывая, о чём шла речь буквально на прошлой неделе. А выделять самые важные, формирующие пространство причин блоки – группы новостей, событий, тем для обсуждения, определяющие поведение рынка в течение более долгого промежутка времени. Потому что движения цен определяют, может быть, и не интеллектуальные гиганты («Штирлицы»), но и не серые посредственности («Рольфы»), не замечающие ни леса за деревьями, ни окружающего пространства дальше собственного носа. Хочешь торговать успешно – обязан держать в поле зрения не один, а несколько самых важных объектов – двигателей рынка, а не только одну последнюю новость.
Это не так уж сложно. Как действовал Штирлиц? 4 силуэта на столе – «информация к размышлению»: Геббельс, Геринг, Гиммлер, Борман. Покрутил, повертел, обдумал, чем дышит каждый из них – сделал вывод. Так и здесь: выложил заранее известные детали рыночного «паззла»-головоломки, поставил на каждом «плюс» или «минус», жирный или поменьше – посчитал, чего получилось больше – принял решение: вверх или вниз, или пока никуда.
РЫНОЧНАЯ «МОДА» В РАЗНЫЕ ГОДЫ
Процесс принятия решения на финансовых рынках действительно похож на сборку элементов «паззла», который вновь и вновь нужно складывать из одних и тех же деталей-элементов. Но только красить при этом сами элементы то в один, то в другой цвет. В итоге «кирпичики» вроде бы те же. Собираешь, а итоговый рисунок получается разный. Что за элементы-кирпичики составляют «паззл»? Одни говорят о надёжности валюты, о её обеспеченности материальными ресурсами – произведенным богатством, трудовыми ресурсами, залежами в природных кладовых, индустриальным потенциалом, а также силой политического влияния. Другие – о доходности валю ты: насколько высоки процентные ставки, позволяющие кредитоваться или получать доход от накоплений в этой валюте, и в какую сторону могут быть направлены долгосрочные колебания валютного курса, вверх или вниз. Третий набор «кирпичиков» характеризует политику центрального банка страны: много или мало он выпускает в обращение валюты, какими ещё метода- ми регулирует денежную массу, готов ли проводить валютные интервенции – вмешиваться в естественное течение рынка, чтобы не допустить слишком резких нежелательных колебаний валюты.
«Кирпичики»-то одни и те же, только в разное время какие-то события приобретают избыточную рыночную значимость, а другие отходят на второй план Не только на волне настроений разумного, расчетливого и далеко не бедного большинства, но и по воле всемогущих создателей новостного фона и их заказчиков – тех, кто «делает» рынки, «маркет-мейкеров». Иногда это объективно, но порой случается и как в кривом зеркале – размер туловища вдруг оказывается меньше размера головы. Так или иначе от того, ЧТО большинство рынка считает на данный момент главным, зависит так называемая рыночная «мода». Что в этом сезоне «модно», на то цены и реагируют сильнее. Под влиянием такой рыночной «моды» со временем формируются целые «модные» тенденции – тренды, которые затем ломаются, уступая место новому поветрию.
Например , в 1999-2000 годах рынок накачали идеей, что евро – это новая, пока не внушающая доверия валюта. И она падала, не взирая особо ни на проблемы США в Ираке, ни даже на усиливающееся понимание, что в крупнейшей экономике мира грядёт системный кризис, а пузыри скоро лопнут. Но пока гром конкретно не грянул, мода не поменялась. Точно так же фунт в это вре мя подтачивали слухами, что якобы и Британия в ближайшее время пожелает присоединиться к зоне евро, а раз евро пока слабый, то топи и фунт. Пришло новое правительство лейбористов – опровергло слухи – перестала падать и британская валюта.
В 2003-2004 годах главной темой был двойной дефицит торгового и платёжного баланса в США. И какая бы другая информация ни выходила, в том числе и положительная для Штатов, она долгое время не могла перевесить идею про скорый катаклизм доллара из-за этих дефицитов. Фактически эта тема оставалась важной, хотя уже и не определяющей, еще 2-3 года – с перерывом на 2005 год, когда рынки настигло, правда, не такое долгое, но повальное увлечение – возврат в доллары из-за роста процентных ставок на 17 заседаниях Федрезерва подряд. Скупка доллара оказалась в итоге всего лишь откатом, если смотреть на фоне восьмилетней тенденции из доллара уходить, однако откат-то был немаленьким. Например, евровалюта успела в тот год подешеветь на пару тысяч пунктов с 1,37 до 1,17, хотя позже и выросла до 1,60, пока снова сейчас не вернулась на знакомые нам ещё с 2005 года значения.
В те же самые годы активно надувались различные инвестиционные пузыри – фондовые, ипотечные, долговых обязательств, в том числе и пузыри из сравнительно новых и экзотических, специально для этого изобретённых финансовых инструментов. Всё это не могло не отразиться на валютном рынке: мода на «кэрри-трейд» торговлю – берём кредиты в иены и вкладываем деньги во все перечисленные пузыри, а также в валюты с самыми высокими годовыми процентными ставками. В результате до невероятных высот поднялись такие пары, как австралийский доллар/японская иена, новозеландский доллар/японская иена, британский фунт/японская иена. Когда же пузыри начали резко сдуваться (2007-2008 гг.), все эти валютные пары ещё более резко начали обваливаться, из-за спешного обратного оттока капитала. На тех падениях многие и многие участники рынка, в том числе и частные трейдеры, буквально озолотились: доход за считанные часы был сравним с прибылью за пару месяцев, а то и больше. А валютные рынки чутко, как никогда до этого, следовали за колебаниями на мировых фондовых площадках. Там вниз – и здесь вниз. Там вверх – и «кэрри-трейд» валюты потихоньку вверх. В прошлом году эта «мода» почти полностью сошла на нет, а в этом сезоне слегка возобновилась,но далеко не в прежних «промышленных» масштабах. Во всяком случае, ралли на фондовых рынках уже не так сильно сказалось на иеновых валютных кросс-курсах, как это было раньше. Разве что удорожание австралийца – единственной валюты с высокими процентными ставками (из основной группы) напоминает нам о том, что кэрри- трейд- торговля жива и здравствует.
Что же за тенденции играли главную роль в уходящем 2010 году? И какие из этих «модных» тенденций имеют все шансы сохранить своё влияние в новом 2011 сезоне? Давайте вспомним и приведём их в систему
ТЕНДЕНЦИИ – 2010
1) Раньше рынки перетирали косточки Америке, а теперь с удвоенной силой переключились на Европу . Долговые и бюджетные проблемы Европы вскрылись с куда большей силой, нежели в первые два года мирового кризиса. Денежные затруднения Греции, Ирландии или Португалии – вещь вполне объективная. Но их масштаб дополнительно и чрезмерно раздут. Все бюджетные недостачи и долги европейских банков вместе взятые весят меньше, чем долги и дефициты родины кризиса – Соединённых Штатов. Весной, когда тема эта была у всех на слуху, евровалюта на короткое время упала ниже отметки 1,20..Однако там «евромедведи» наелись – и стали покупать. Последующие падения были хотя и заметными, но более скромными: в августе цены остановились и пошли в рост чуть ниже 1,26, а в ноябре забуксовали возле 1,30. Можно сделать вывод, что рынок слегка пресыщен высокоумными рассуждениями на эту тему. Вероятно, она будет всплывать и в предстоящем году, но вряд ли будет давить на курс евро непрерывно.
2) Осенью доллар придавили слухи, а потом и ожидаемое решение чиновников из Федрезерва США включить печатный станок и выпустить к концу 2 квартала 600 млрд. долларов, не обеспеченных дополнительно товарами или услугами .С 1,26 евро вырос за пару месяцев до 1,43. Потом в игру вступили другие факторы, но уверен – этот долгоиграющий прошлогодний «кирпичик» вырастет в новом году до масштабов стены, которая не позволит доллару заметно и при этом долго укрепляться. Зато помнить об этих самых миллиардах рынки будут постоянно, круглые сутки – как минимум до конца 2-го квартала, когда ожидается окончание сроков программы. Но её могут и расширить! И как только мотивы для ослабления других валют отступят на второй план, например, в новостные ленты прекратит поступать негатив из Европы, доллар тут же «воспользуется» ситуацией и начнет стремительно дешеветь.
3) Мода «уходить» в японские иены и швейцарские франки . Обе страны – Япония и Швейцария – кажутся инвесторам гаванями относительного финансового спокойствия.
Японцы 20 лет как живут при антикризисных мерах и привыкли к трудностям. Процентные ставки у них всё это время близки к нулю, обязательное резервирование средств коммерческих банков давным-давно увеличено. Жители страны Восходящего Солнца пашут по 12 часов в сутки и почти без отпусков, выпуская как минимум конкурентоспособные товары, а нередко и товары, у которых просто нет достойных конкурентов. Еще и кэрри-трейд-торговля с кредитованием в иенах в этом году не так активна, что тоже работает на довольно дорогую иену. Вот она и бьёт многолетние рекорды.
Банк Японии понимает: бороться с этой тенденцией – всё равно, что дуть против ветра. Поэтому пока что центральный банк страны вынес излишне горячим головам своего рода предупреждение. Интервенция – вмешательство Банка Японии с целью остановить подорожание собственной валюты – была быстрой и эффективной: 300 пунктов за пару часов (график 1). Причём Банк Японии, как банк восточной ориентации, всё делал не спеша – дал сперва возможность заработать и снять сверхприбыли с позиций на покупку иены, а потом, когда они ушли, помог развернуться, чтобы подержать открытыми теперь уже позиции на продажу американца. Во время самой интервенции заработали счастливчики, которых было не так уж и много – всё-таки событие состоялось в 5.30 утра по Москве. А вот последовавшие спустя неделю объёмные продажи доллара за иены нашли гораздо больше горячих – и довольных своим решением – сторонников. Деньги хорошие, деньги немалые.
Швейцария ассоциируется у многих со стабильной банковской системой и вековыми традициями. Кроме того, в число швейцарских кантонов не входят ни Греция, ни Португалия, ни даже Испания. Это позволяет франку чувствовать себя увереннее, чем евро. Вот и растет швейцарская валюта в течение большей части года – порой даже в те моменты, когда в корзине других валют начинает расти доллар. Франк – не фунт и не евро, поэтому частенько моменты для наиболее выгодных сделок по этим валютам перестают совпадать.
4) Из макроэкономических показателей больше всего в этом году рынки реагировали на американский пэйроллз. После ноябрьских и декабрьских довольно неожиданных цифр по рынку труда в США направление доллара определялось сразу на ближайшие полтора месяца. Также всех волнуют данные по жилью (ведь кризис начался с ипотеки) и по продажам товаров различных групп в различных странах. Оно и понятно: не будет платежеспособно го спроса – не будет активно развиваться и производство. А будет – другое дело.
5) Безудержный рост цен на золото. Самый объективный актив – убежище от неуверенности то в долларе, то в евро, да и от недоверия большинству других валют. 1430 долларов за унцию – вероятно, далеко не предел (график 2). Ну нет серьёзного повода надолго разворачиваться. Интересный момент: котировки золота немного отвязались от доллара. Раньше нередко можно было ориентироваться так: падает доллар – растёт золото – и наоборот. Теперь старая закономерность перестаёт работать, а значит,в этой сфере возможны и новые наблюдения, мониторинг торговых возможностей.
Подытожили, разобрались – будем использовать в торговле. Однако же если вы хотите не просто поговорить на страницах газеты, а хотите, чтобы прогнозы сбывались, то их надо корректировать, шаг за шагом, с учетом поступающей информации. Окончательное решение чаще всего принимается в моменте.
ПЁТР ПУШКАРЁВ,
ведущий аналитик TeleTRADE
газета " Чужие деньги"