Операции на Форекс осуществляются не только против доллара США, хотя до
настоящего момента мы намеренно не рассматривали такие операции в целях
упрощения изложения материала сайта. Курсы валют, в которых не
присутствует доллар США называются кросс-курсы (cross
rates). С кросс-курсами на Форекс, как правило, работают только опытные
трейдеры, так как для эффективной работы с ними необходимы углубленные
знания экономических показателей и индикаторов отдельно взятых стран. В
качестве примера кросс-курсовых котировок можно привести котировку
английского фунта стерлингов к японской Йене (GBP/JPY), котировку Евро к
японской Йене (EUR/JPY), или же котировку английского фунта стерлингов к
Евро (GBP/EUR).
Для основных (долларовых) котировок позиции валют в
них строго определены. Позиции же валют в кросс-курсовых котировках
могут варьироваться в зависимости от стороны, которая дает котировку.
Например, банк в Канаде может дать котировку канадского доллара к Евро
как CAD/EUR, а банк в Европе может дать такую котировку как EUR/CAD.
Этот нюанс следует учитывать при совершении сделок по кросс-курсам,
чтобы не принять ложное решение купли/продажи. В качестве исключения
можно привести английский фунт стерлингов, который в кросс-курсах всегда
котируется в виде GBP/___, то есть всегда является базовой валютой.
Почему кросс-курсы представляют интерес на
Форекс? Представим себе ситуацию, когда вы ожидаете большой
экономический подъем в Канаде, вызванный разработкой новых месторождений
нефти (Канада – один из основных экспортеров нефти на мировой арене). В
то же время выход очередного экономического показателя в Японии
свидетельствует о временном упадке японской экономики. Так как состояние
экономики страны прямо пропорционально стоимости ее валюты на мировом
валютном рынке, очевидно, что стоит приобретать канадские доллары (CAD) и
продавать японские Йены (JPY). Но если совершать такие операции по
отношению к доллару США, можно получить неоднозначный результат. Доллар
США может как повыситься в цене, так и упасть, так как четких данных о
состоянии экономики США мы можем и не иметь. Поэтому покупка канадских
долларов за доллары США (по котировке USD/CAD) может не принести
ожидаемой прибыли, ровно как и продажа японских Йен за доллары США (по
котировке USD/JPY). Если же совершить эти операции одновременно с
одинаковым размером сделки, то мы как бы исключаем доллар США из
«уравнения», и больше не зависим от экономического состояния
американской экономики. Этого эффекта мы и достигаем, работая на Форекс с
кросс-курсами – мы как бы исключаем влияние экономики США на изменение
направления курсов интересующих нас валют.
Подавляющее большинство операций на Форекс –
это операции по основным (долларовым) котировкам. Рынок же кросс-курсов
на Форекс намного менее ликвидный. Поэтому, котировки по кросс-курсам не
рассчитываются относительно спроса и предложения валют по отношению
друг к другу, как это имеет место с основными котировками. Иначе рынок
кросс-курсов получился бы спекулятивным, и отдельные его участники могли
бы полностью его контролировать. Таким образом, несмотря на то, что
доллар США не присутствует в котировках по кросс-курсам, рассчитываются
кросс-курсы именно относительно основных котировок с долларом США.
Так как же рассчитываются кросс-курсы? Существует три возможных варианта расчета кросс-курсов,
в зависимости от того, выступает ли доллар США базовой или котируемой
валютой в основных котировках интересующих нас валют. При этом мы будем
пользоваться простыми правилами умножения и деления дробей, известные
нам со школьного курса математики. При этом воспринимать написание
котировки USD/JPY буквально как дробь, конечно, не следует. Ведь если бы
запись котировки японской Йены к доллару США изображалась бы реальной
дробью, то значению котировки 104.78 (количество японских Йен за один
доллар США) соответствовало бы написание котировки как JPY/USD. На
практике же, как нам известно, используется обратное написание USD/JPY.
Первый вид расчета используется для валют с прямыми котировками по отношению к доллару США (доллар США является базовой валютой котировки для обеих валют).
Рассмотрим японскую Йену (JPY) и швейцарский франк (CHF). Имея котировки
по отношению к доллару США USD/JPY и USD/CHF можно, используя свойства
дробей, вывести кросс-курс швейцарского франка к японской Йене:
CHF/JPY = USD/JPY : USD/CHF,
то есть, необходимо разделить долларовую
котировку японской Йены на долларовую котировку швейцарского франка.
Имея, например, USD/JPY 104.78 и USD/CHF 1.0505, кросс-курс швейцарского
франка к японской Йене будет (с округлением) равен CHF/JPY 99.74.
Второй вид расчета используется для валют с прямой и обратной котировками по отношению к доллару США (доллар США является базовой валютой котировки для одной валюты и
котируемой валютой котировки для другой). Рассмотрим японскую Йену (JPY)
и австралийский доллар (AUD). Имея котировки по отношению к доллару США
USD/JPY и AUD/USD можно, используя свойства дробей, вывести кросс-курс
австралийского доллара к японской Йене:
AUD/JPY = AUD/USD * USD/JPY,
то есть необходимо умножить долларовую
котировку австралийского доллара на долларовую котировку японской Йены.
Имея, например, USD/JPY 104.78 и AUD/USD 1.0564, кросс-курс
австралийского доллара к японской Йене будет (с округлением) равен
AUD/JPY 110.69.
Третий вид расчета используется для валют с обратными котировками по отношению к доллару США (доллар США является котируемой валютой котировки для обеих валют).
Рассмотрим английский фунт стерлингов (GBP) и австралийский доллар
(AUD). Имея котировки по отношению к доллару США GBP/USD и AUD/USD
можно, используя свойства дробей, вывести кросс-курс английского фунта
стерлингов к австралийскому доллару:
GBP/AUD = GBP/USD : AUD/USD,
то есть, необходимо разделить долларовую
котировку английского фунта стерлингов на долларовую котировку
австралийского доллара. Имея, например, GBP/USD 0.5028 и AUD/USD 1.0564,
кросс-курс английского фунта стерлингов к австралийскому доллару будет
(с округлением) равен GBP/AUD 0.4760.
тоит заметить, что для упрощения формул расчета мы исключили из рассмотрения понятие цены покупки (bid) и цены продажи (ask) котировок валют и до сих пор использовали только текущие
(спотовые) цены. Но каждая основная (долларовая) котировка имеет две
цены, и вычисляемая кросс-курсовая котировка также имеет две цены – так
где подставлять в формулу цену покупки, а где цену продажи? Ответ на
этот вопрос лежит в понимании логики вычисления кросс-курсов. Вернемся к
примеру первого вида расчета со швейцарским франком (CHF) и
японской Йеной (JPY). Нас интересует кросс-курсовая котировка CHF/JPY.
Чтобы определить курс покупки швейцарского франка в такой котировке
(курсы покупки/продажи, как мы уже знаем, всегда относятся к базовой
валюте котировки) надо рассуждать следующим образом. Нас интересует
покупка швейцарского франка, значит сначала мы должны купить доллары за
японские Йены, а затем продать их за швейцарские франки. Таким образом, в
котировке USD/JPY нас интересует курс покупки, а в котировке USD/CHF
курс продажи. Значит курс покупки швейцарского франка за японскую Йену в
котировке по кросс-курсу CHF/JPY рассчитывается по формуле:
CHF/JPY(bid) = USD/JPY(bid) : USD/CHF(ask)
Аналогичным образом можно вычислить формулу для
курса продажи швейцарского франка за японскую Йену в котировке по
кросс-курсу CHF/JPY:
CHF/JPY(ask) = USD/JPY(ask) : USD/CHF(bid)
Для примеров по второму и третьему виду расчета формулы вычисляются аналогично:
AUD/JPY(bid) = AUD/USD(bid) * USD/JPY(bid),
AUD/JPY(ask) = AUD/USD(ask) * USD/JPY(ask),
GBP/AUD(bid) = GBP/USD(bid) : AUD/USD(ask),
GBP/AUD(ask) = GBP/USD(ask) : AUD/USD(bid).
Стоит заметить, что дилеры практически не
используют эти формулы по причине их громоздкости. Есть более удобный
общепринятый способ вычисления курсов покупки и продажи в котировках по
кросс-курсам на Форекс. Этот способ заключается в следующем. Берется
среднее значение от курсов покупки и продажи для каждой из долларовых
котировок. Затем, используя формулы для текущих (спотовых) цен,
вычисляется текущее значение кросс-курсовой котировки. Затем это
значение «раздвигается» в противоположные стороны на определенное
количество пунктов (устанавливается спрэд), и, таким образом, получаются
курсы покупки и продажи для кросс-курсовой котировки.
Рассмотрим пример со швейцарским франком (CHF) и
японской Йеной (JPY). Предположим, курсы покупки/продажи данных валют
по отношению к доллару США следующие: USD/CHF 1.0502/08 и
USD/JPY 104.74/82. Рассчитываются усредненные курсы:
USD/CHF(avg) = (1.0502 + 1.0508)/2 = 1.0505,
USD/JPY(avg) = (104.74 + 104.82)/2 = 104.78,
которые затем используются в формулах расчета
котировок по кросс-курсам для текущих (спотовых) цен. Вычисленное таким
образом значение CHF/JPY(avg) 99.74 затем «раздвигается», скажем на 5
пунктов в обе стороны, образуя курсы покупки и продажи CHF/JPY 99.69/79.
Надо учесть, что в таком упрощенном способе
расчета есть и подводные камни. Так как деньги на Форекс зарабатываются
именно на противоположных (перекрывающихся) сделках, величина спрэда
должна быть достаточно большой, чтобы избежать потерь при обратной
сделке с другим контрагентом. Особенно это актуально для низколиквидных
рынков «экзотических» кросс-курсов.
Подводя итог главы скажем, что анализ и прогнозирование кросс-курсов
ничем не отличается от анализа и прогнозирования основных курсов по
отношению к доллару США, т.е. используются одинаковые инструменты
