Опционы при деньгах, при своих и без денег - Практикум по ценным бумагам

Опционы «при деньгах», «при своих» и «без денег»

Рассмотрим соотношение премии, страйк-цены и текущей цены базового актива. Если при заключении сделки по опциону «колл» страйк-цена меньше текущей цены базового актива, то такой опцион называют опционом «при деньгах» (“in-the-money” option).

Пример: Европейский опцион «колл» в положении «при деньгах» (“in-the-money”)

21 мая 2001 г. торговец «H» купил у торговца «I» на Лондонской фьючерсной и опционной бирже LIFFE 1 европейский опцион «колл» на кофе по цене ?90 за тонну. Дата поставки - 31 июля 2001 г. Страйк-цена - ?1 200 за тонну. В одном опционном контракте – 5 тонн кофе. Наличный рынок кофе закрылся по цене ?1 250 за тонну.

В этом примере страйк-цена опциона «колл» (?1 200) меньше текущей цены базового актива (?1 250). Если бы покупатель этого опциона мог реализовать его немедленно, то получил бы товар со скидкой. Вот почему такой опцион называется опционом «при деньгах».

Опционом «при деньгах» называется также такой опцион «пут», у которого страйк-цена больше текущей цены базового актива.

Пример: Американский опцион «пут» в положении «при деньгах» (“in-the-money”)

15 мая 2001 г. торговец «J» купил у торговца «K» на бирже COMEX 1 американский опцион «пут» на медь по цене $0.07 за фунт. Дата поставки - 26 июля 2001 г. Страйк-цена - $1.10 за фунт. В одном опционном контракте – 25000 фунтов меди. Наличный рынок меди закрылся по цене $1.05 за фунт.

В этом примере страйк-цена опциона «пут» ($1.10) больше текущей цены базового актива ($1.05). Если бы покупатель этого опциона мог реализовать его немедленно, то продал бы товар дороже рыночной цены.

Опционом «при своих» или паритетным опционом (“at-the-money” option) называется такой опцион «колл» или «пут», у которого страйк-цена точно или приближённо равна текущей цене базового актива.

Пример: Американский опцион «пут» в положении «при своих» (“at-the-money”)

15 мая 2001 г. торговец «L» купил у торговца «M» на бирже COMEX 1 американский опцион «пут» на медь по цене $0.02 за фунт. Дата поставки - 26 июля 2001 г. Страйк-цена - $1.00 за фунт. В одном опционном контракте – 25 000 фунтов меди. Наличный рынок меди закрылся по цене $1.00 за фунт.

В этом примере страйк-цена опциона «пут» ($1.00) равна текущей цене базового актива ($1.00). Если бы покупатель этого опциона мог реализовать его немедленно, то продал бы товар по рыночной цене.

Опционом «без денег» (“out-of-the-money” option) называется такой опцион «колл», у которого страйк-цена больше текущей цены базового актива.

Пример: Американский опцион «колл» в положении «без денег» (“out-of-the-money”)

8 августа 2001 г. торговец «N» купил у торговца «O» на бирже NYMEX 1 американский опцион «колл» на топочный мазут по цене $0.0030 за галлон. Дата реализации опциона – 20 октября 2001 г. Страйк-цена - $0.9000 за галлон. В контракте – 1000 баррелей. В 1 барреле – 42 галлона. Топочный мазут на наличном рынке идёт по $0.8900.

В этом примере страйк-цена опциона «колл» ($0.9000) больше текущей цены базового актива ($0.8900). Если бы покупатель этого опциона мог реализовать его немедленно, то купил бы товар дороже рыночной цены. Поэтому такой опцион называется опционом «без денег».

Опционом «без денег» называется также такой опцион «пут», у которого страйк-цена меньше текущей цены базового актива.

Пример: Европейский опцион «пут» в положении «без денег» (“out-of-the-money”)

16 апреля 2001 г. торговец «P» купил у торговца «Q» на LME 1 европейский опцион «пут» на никель по цене $30 за тонну. Дата поставки - 31 октября 2001 г. Страйк-цена - $9 000 за тонну. В одном опционном контракте – 6 тонн никеля. Никель «спот» котируется по $9 100 за тонну.

В этом примере страйк-цена опциона «пут» ($9 000) меньше текущей цены базового актива ($9 100). Если бы покупатель этого опциона мог реализовать его немедленно, то продал бы товар дешевле рыночной цены.