Dr. Terry Allen - Short Iron Condor- фьючерсы и опционы

Dr. Terry Allen - Short Iron Condor  

Уже несколько месяцев рынок не может определиться с направлением. Консенсус на Уолл-стрите ведет к ренджу на месяцы, а может, и на годы. В таких условиях многим может пригодиться стратегия, наиболее подходящая для рынка, на котором царствуют боковые тенденции.

Существует несколько различных опционных стратегий, которые можно использовать на таком рынке. Самыми популярными среди опционных трейдеров являются Бабочки, Железные Бабочки и Короткий Железный Кондор. Однако, когда я считаю, что рынок (или акция) будет в ближайшем будущем торговаться в пределах небольшого диапазона, больше всего мне нравится спред под названием "Короткий Железный Кондор".

ShortIronCondor состоит из одновременной продажи двух опционов (пут и колл) и покупки двух опционов (пут и колл), один с более низким страйком (пут), другой с более высоким страйком (колл), все с одним месяцем погашения (обычно за месяц или два до экспирации).

Для установки позиции следует выполнить 4 шага:

1) Выберите актив

2) Выберите диапазон, в пределах которого ожидается движение актива до срока экспирации

3) Выберите разницу между страйками ваших длинных и коротких опционов (этим определяется максимальный риск позиции)

4) Выберите число месяцев до выхода (один или два).

Давайте рассмотрим первые два шага -

1 - Выберите акцию. Я уверен, что для этого лучше всего подходят акции, соответствующие индексам. Акции компаний, даже относительно стабильные, слишком восприимчивы к внезапным резким движениям цены под влиянием хороших (или плохих) новостей. Какой-нибудь аналитик может повысить или снизить рекомендации по компании, и цена быстро летит вверх или вниз, а потенциально прекрасный спред может принести большие убытки.

Опционы на акции компаний также показывают тонкую торговлю. Из этого следует большой разрыв между ценами предложения и спроса. Так как Короткий Железный Кондор включает в себя 4 отдельные опционные сделки, это негативное влияние умножается вчетверо (так как вы будете покупать по цене спроса и продавать по биду).

Когда я начал торговать Коротким Железным Кондором, меня привлекла QQQQ, акция, соответствующая Nasdaq 100, так как она торгуется активнее всех акций, и у нее, как правило, чрезвычайно узкие спреды бид-аск (обычно всего $.05 или $.10). Однако, низкий уровень цены QQQQ (в 2004 она колебалась между $32 и $38 ) затруднял поиск достаточно прибыльных позиций.

Моими любимыми индексами для Короткого Железного Кондора являются:

MNX – индекс CBOE, соответствующий Mini-Nasdaq, который равен 1/10 от Nasdaq 100. В 2004 он торговался в диапазоне $130 - $160 или в четыре раза больше QQQQ.

SPX – индекс Standard & Poor 500, 500 наибольших и самых стабильных компаний. SPX торгуется по самой высокой цене - его диапазон составляет около $900 - $1220.

MSH - относительно неизвестный индекс - соответствует 35 технологическим акциям MorganStanley. Его график выглядит почти идентично QQQQ за исключением того, что цена примерно в десять раз больше QQQQ - обычно в районе $400.

(подробнее об этих и других индексах, на которые торгуются опционы, можно узнать, например, здесь - прим. перев.)

Опционы на эти три индекса торгуются по европейскому стилю, они устанавливаются по цене открытия в третью пятницу каждого месяца погашения, и они не подлежат преждевременному исполнению. Это означает, что, если вы купили один из этих опционов, вы можете продать его в любое время (хотя не можете затребовать его исполнения до погашения). Если вы продали какой-либо из этих опционов, то можете выкупить его в любое время до погашения, но вам не придется беспокоиться о том, что его могут исполнить.

2 - Выберите диапазон, в пределах которого вы ожидаете расположение актива на время погашения. Я называю это Максимальным Прибыльным Ренджем (MPR). Когда опционы погашаются, а актив находится где-то в пределах этого ренджа, вы заработаете максимально возможную (и заранее определенную) прибыль.

Выбор этого диапазона - возможно, самое важное решение при установке спреда ShortIronCondor. Есть два индикатора, которые я использую для облегчения выбора. Первый - это определить, в каких пределах двигалась цена акции от одной цены погашения до следующей за последние несколько месяцев. Мне нужно выбрать диапазон, равный или больший, чем большинство месячных колебаний для этой акции.

Во-вторых, я смотрю на графики акций и пытаюсь выявить уровни поддержки и сопротивления. Это уровни, которые (с течением времени), достигались, но не преодолевались акцией. Когда цена подходит к определенному уровня, она часто отбивается обратно. Если это случалось не один раз, такие уровни можно считать поддержкой и сопротивлением.

В качестве примера давайте используем MNX - в точке, когда он торговался по $139. Мы можем определить, что в большинстве месяцев MNX колебался вверх и вниз а диапазоне менее 10 пунктов (или около 6.7%). Поэтому я выбираю MPR - 20 пунктов. Затем я определяю, что, похоже, существует уровень поддержки MNX в районе $126 снизу и сопротивления на $150 сверху. Я хотел бы чуть больше подстраховаться снизу, поэтому выбираю MPR $127.5 снизу и $147.5 сверху (это ближайшие страйки для MNX, соответствующие моим критериям).

Если в момент погашения MNX закроется по любой цене между $127.50 и $147.50, сделка принесет максимальную прибыль, я могу планировать эту прибыль еще до того, как размещу ордер.

Если рынок продолжит демонстрировать стремление торговаться в рендже, стоит присмотреться к стратегии ShortIronCondor. На рынке, не имеющем выраженного направления, процент успеха будет выдающимся.