Практикум трейдера -Новая концепция анализа вторичного рынка акций(краткое изложение)

Новая концепция анализа вторичного рынка акций(краткое изложение)  

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ЗАМЕЧАНИЯ

Вторичный рынок акций является важной частью капиталистической рыночной экономики. С точки зрения современной науки, его основное предназначение – перераспределять инвестиционные потоки в наиболее перспективные и динамично развивающиеся отрасли производства. Котировки акций на вторичном рынке служат важным показателем, позволяющим уяснить текущее положение дел и перспективы развития, как предприятия-эмитента, так и всей отрасли. Очень часто вторичный рынок акций называют «барометром экономики». В нынешней России вторичный рынок акций стихийно зародился в начале 90-х годов.

Первоначально на нём торговали спекулятивными бумагами типа акций «МММ», однако затем перешли к более солидным инструментам – акциям «ЛУКойла», «Газпрома» и РАО ЕЭС «России». В то время основной объём торгов приходился на РТС, а в настоящее время безусловным лидером является ММВБ. Депозитарные расписки на акции крупнейших российских приватизированных предприятий торгуются на биржевых площадках Лондона, Франкфурта, Берлина и Нью-Йорка.

При поверхностном рассмотрении кажется, что вторичный рынок акций давно изучен вдоль и поперёк, и ничего принципиально нового про него сказать нельзя. Однако при более пристальном рассмотрении мы видим, что он таит в себе много загадок и нерешённых проблем, из которых одной из наиболее животрепещущих и актуальных является проблема анализа и прогноза движения котировок. Помимо всего прочего,

её важность обусловлена тем, что на вторичном рынке акций время от времени случаются обвалы цен, крайне негативно отражающиеся на всей финансовой системе.

В настоящее время общеизвестные методики анализа и прогноза вторичного рынка акций находятся в глубоком кризисе. Причём этот кризис носит концептуальный характер – и технический, и фундаментальный анализ несостоятельны, прежде всего, с идеологической точки зрения. В настоящей статье я излагаю теоретические основы новой концепции анализа вторичного рынка акций, призванной решить эту проблему.

ПОСТРОЕНИЕ КОНЦЕПЦИИ: СИСТЕМА С ПОСТОЯННЫМ КОЛИЧЕСТВОМ ЕДИНИЦ ТОРГУЕМОГО АКТИВА

Построение новой концепции анализа следует начать с признания того очевидного факта, что вторичный рынок акций является системой с постоянным количеством единиц торгуемого актива, и в этом состоит его коренное отличие от товарного рынка. Эмитент выпускает ограниченное количество акций – их может быть десять тысяч или, скажем, десять миллионов. Из них большая часть находится в собственности консервативных держателей, для которых важен сам факт владения акциями: ценные бумаги дают им силу и власть. Остальные же акции попадают в руки биржевых спекулянтов, которые перепродают их друг другу, надеясь получить прибыль за счёт разницы курса. Иногда количество акций на вторичном рынке меняется – кто-то из консервативных держателей может продать часть своего пакета или наоборот, пополнить свой пакет.

ТРИ КЛАССА ТОРГОВЦЕВ: НЕ ИЩИТЕ СРЕДИ НИХ ИНВЕСТОРОВ

Теперь поговорим о биржевых спекулянтах – тех самых, кто покупает и продаёт акции на вторичном рынке в надежде получить прибыль. Я рассматриваю их не как обезличенную «биржевую толпу», а как совокупность самых разных личностей. Я группирую спекулянтов в три основных класса: мелкие, средние и крупные. Мелкий спекулянт – это, как правило, молодой торговец, не имеющий опыта, играющий по наитию, и подверженный разрушительному влиянию собственных эмоций. Такие игроки – почти сплошь являются денежными донорами, то есть, они регулярно проигрывают деньги своим более опытным и удачливым товарищам – средним спекулянтам, к которым я причисляю достаточно опытных и состоятельных игроков, выживших в острой конкурентной борьбе. Эти два класса спекулянтов составляют прослойку «аборигенов рынка». Именно благодаря их торговой активности рынок, собственно говоря, и существует. На нём поддерживается ликвидность и объём торгов. Крупные же игроки стоят особняком ото всех остальных. Это представители деловой и финансовой элиты мира (У. Баффет, Дж. Сорос и иже с ними), использующие вторичный рынок как инструмент для зарабатывания денег. В большинстве случаев они являются денежными акцепторами.

Их прибыль – это проигрыш игроков мелких и средних. Вы можете спросить: «А как же инвесторы? В нарисованной картине им, почему-то, места не осталось»! Отвечу вопросом на вопрос: «А кого вы причисляете к категории инвесторов? Не тех ли физических и юридических лиц, которые покупают акции, вкладывая деньги в производство? Но этот процесс происходит на первичном рынке! На вторичном же рынке деньги за проданные акции получает не эмитент, а продавец. Поэтому инвестор на вторичном рынке – это тот же спекулянт. Купив сегодня акции, он завтра перепродаёт их другому спекулянту. Вот вам и все инвестиции».

СТАЦИОНАРНЫЙ КАПИТАЛ РЫНКА И СТАДИИ РАЗВИТИЯ СИСТЕМЫ

Совокупное количество денег, находящееся у всех игроков я называю стационарным капиталом рынка. Эти деньги крутятся на вторичном рынке акций и в производство не попадают. Я утверждаю: цена акции зависит от величины стационарного капитала, то есть, от количества денег в торговой системе. Если денег много, то цена высока. Если наоборот – то низка. Без притока новых денег не может начаться рост, а без

оттока – падение. Когда же стационарный капитал и количество акций не меняется, то рынок находится в стадии равновесия или гомеостазиса, внешней формой которой является горизонтальный коридор цен. Под стадией развития рынка я понимаю временной период, в течение которого тот или иной класс игроков проводит определённую рыночную политику. Какую же политику проводят игроки на этой стадии? Мелкие и средние спекулянты под воздействием разного рода слухов и новостей толкают цену то вверх, то вниз. Выйти за рамки коридора она не может – чем выше будет цена, тем больше будет предложение, так как всё большее количество держателей длинных позиций будет стремиться закрыться с прибылью (следует заметить, что мелкие и средние спекулянты ориентированы на получение дохода путём открытия и закрытия позиций с относительно небольшим временным интервалом). Чтобы цена росла, этой волне продаж следует противопоставить более мощную волну покупок. Но откуда ей взяться? Ведь те, кто уже продал и получил деньги, навряд ли будут стремиться снова покупать выросшие в цене бумаги. – Аналогичные рассуждения можно привести и для случая, когда цена падает. Можно утверждать, что на рынке, находящемся в стадии гомеостазиса, действует механизм подавления трендов или механизм подавления резких колебаний цены. Механизм подавления трендов – это установка в умах мелких и средних игроков, заключающаяся в том, чтобы при резком взлёте цены продавать, а при резком падении – покупать.

ИНТЕРВЕНЦИЯ И ЭВАКУАЦИЯ КРУПНОГО КАПИТАЛА КАК ОСНОВНОЙ ТРЕНДООБРАЗУЮЩИЙ ФАКТОР

С приходом крупного игрока ситуация на рынке кардинально меняется. Он начинает покупать акции, нарушая баланс в системе. Деньги за проданные акции попадают к мелким и средним спекулянтам, увеличивая стационарный капитал рынка. Купленные же акции оседают у крупного игрока. Следует отметить, что он будет держать у себя акции в течение достаточно длительного времени. «Акулы капитализма» выжидают, пока курс акций не вырастет. Мелкие колебания их не интересуют. В результате всех этих действий рыночное равновесие нарушается: акций у «аборигенов рынка» становится меньше, а денег больше. Как следствие, цена начинает расти. Рынок входит в стадию интервенции крупного капитала (ИКК). Причиной интервенции является желание крупного игрока заработать деньги. А поводом для неё может послужить какое-либо масштабное трендообразующее событие в окружающем нас мире. Например, аналитики в один голос предрекают рост цены на никель. Вследствие этого экспортная выручка и, соответственно, прибыль ГМК «Норильский никель» также будут расти. Чем не повод сыграть на повышение? – Вообще говоря, очень часто крупные игроки благодаря своему статусу обладают доступом к инсайдерской информации, касающейся предприятия-эмитента. Кроме того, к их услугам труд сонма аналитиков. Пользуясь терминологией шахматистов, можно утверждать, что зачастую такие торговцы видят позицию на десять ходов вперёд. Это и даёт им возможность играть на опережение.

Следующая стадия развития рынка – это стадия реализации потенциала (РП). Я так её назвал потому, что в это время рынок реализует свой потенциал роста, устремляясь на новый, более высокий уровень равновесия. В это время на рынок устремляется капитал мелких и средних игроков с других рынков. Этот процесс получил название интервенции мелкого и среднего капитала (ИМиСК). Именно в этот период мы наблюдаем явление, хорошо описанное Дж. Соросом в его книге «Алхимия финансов»:

рынок растёт, потому что все покупают, а все покупают, потому что рынок растёт.Это явление я назвал реактивацией рынка, ибо этот процесс имеет некоторое сходство с работой реактивного двигателя. Вследствие реактивации цена устремляется вверх. Рынок растёт невиданными темпами. При этом меняется качественное содержание процесса торговли. Если в стадиях гомеостазиса и интервенции крупного капитала мы наблюдали периодические движения цены то вверх, то вниз, то теперь рынок двигается только вверх. Для обозначения этих двух состояний рынка я ввёл понятия «фаза развития». Фаза развития – это временной период в развитии рынка, который характеризуется преобладающей моделью поведения цены.

Я различаю две фазы: «Инь» и «Янь». Фаза «Инь» – это такая фаза в развитии рынка, при которой цена совершает незначительные колебания внутри коридора цен. В этой фазе действует механизм подавления трендов. Термином «Инь» древнекитайские философы обозначали женское, мягкое, пассивное начало мира, материю. В фазе «Инь» цена двигается робко, неуверенно. То вверх, то вниз. Вектор движение цены переменчив, как характер женщины. Вот почему я так назвал эту фазу. В противоположность этому,в фазе «Янь» цена некоторое время сильно двигается в одном направлении. В этой фазе механизм подавления трендов не действует. В древнекитайской философии «Янь»

– это активное, мужское начало мира. В фазе «Янь» цена двигается в одном направлении практически без остановки, демонстрируя чисто мужское, бескомпромиссное поведение.

Происходящее на рынке в эти периоды напоминает массовый психоз. Лао Цзы сказал:

«Быстрый ветер не продолжается всё утро, сильный дождь не продержится весь день. Даже Небо ни Земля не могут действовать бесконечно.

Тем более слабый человек». Рано или поздно рост рынка прекращается. Эмоции игроков утихают. Но самое главное – на рынке вновь восстанавливается равновесие. Да, денег в системе много, акций – мало, но зато новая цена – высокая! В дальнейшем события могут развиваться в рамках трёх основных вариантов:

1) Рынок на некоторое время остаётся в стадии гомеостазиса;

2) Начинается новая интервенция;

3) Крупные игроки начинают продавать ранее купленные акции.

Первые два варианта нами уже описаны выше. Наибольший интерес представляет третий вариант. Побуждаемый негативным прогнозом, или просто желанием зафиксировать прибыль, крупный игрок продаёт свои бумаги, и выводит деньги с рынка. Этот процесс я называю эвакуацией крупного капитала (ЭКК). Акции, которые крупный игрок держал у себя, вновь попадают к мелким и средним игрокам. В результате баланс на рынке нарушается: акций становится много, а денег – мало: крупный игрок увёл с рынка не только первоначально вложенные деньги, но ещё и прибыль. Цена начинает падать. Если же на рынок приходит известие о каком-либо негативном трендообразующем событии, то все начинают продавать. Рынок входит в стадию реализации дефицита денег (РДД). На нём наблюдается эффект реактивации, «Инь» переходить в «Янь», и, в конце концов, после непродолжительного, но мощного обвала, цена стабилизируется на новом уровне гомеостазиса, который находится значительно ниже прежнего. Достойно замечания то обстоятельство, что крупный игрок не станет откупать подешевевшие акции. Для него данный рынок утратил всякую привлекательность: ни один серьёзный спекулянт не станет покупать акции на нисходящем тренде. Деньги крупного игрока уже вложены в какой-то другой актив. В этой связи мне вспоминаются действия Уоррена Баффета летом 1997 года, когда в преддверии надвигающегося кризиса он переложился из американских акций в серебро и облигации правительства США. Пока индексы Dow-Jones и S&P 500 падали, никакая сила не была в состоянии заставить его вернуться обратно.

ДОПУЩЕНИЯ И ОГРАНИЧЕНИЯ КОНЦЕПЦИИ

Для того чтобы не увязнуть в деталях, при построении новой концепции я опустил много такого, что в реальной жизни имеет место. Однако я считаю, что эти детали не столь важны. По крайней мере, они не могут каким-либо образом существенно повлиять на сущностное содержание концепции. Итак …

1) Начнём хотя бы с того, что чаще всего на рынке оперируют не один, а одновременно несколько крупных игроков. Как правило, они играют в одном направлении. Случаи, когда крупные спекулянты «сталкиваются лбами», встречаются гораздо более редко;

2) В реальной жизни бывает, что крупные игроки проигрывают. В эти дни у мелких и средних спекулянтов праздник;

3) Иногда крупные игроки играют на понижение с помощью так называемых «коротких продаж», то есть, они берут акции взаймы у других участников торгов, одновременно принимая на себя обязательство обратного выкупа этих акций;

4) В рамках нашей новой концепции крупный игрок начинал покупать и продаватьдо того, как известие о трендообразующих событиях доходили до основной массы спекулянтов. На практике же в большинстве случаев ИКК и ЭКК происходят postfactum: на головы торговцев обрушивается форс-мажор, и крупные игроки начинают действовать. Иногда трендообразующим фактором является не одно событие, а череда событий;

5) Наша концепция описывает рынок только одной акции, не рассматривая вопросов взаимодействия рынков нескольких бумаг. На практике торговля несколькими акциями ведётся в рамках одной площадки, и капитал спекулянтов свободно перетекает между этими бумагами, сообщая им движение в противофазе. В некоторых же случаях, рост или падение в рамках некоторой группы акций происходит синхронно. Особенно

часто такую картину мы наблюдаем в группе акций одной отрасли. Например, рост мировых цен на медь приводит к одновременному росту котировок акций и “Codelco”, и “Escondida”;

6) Я рассматриваю ликвидный рынок акций. Неликвидный рынок имеет свои особенности. Так, например, прослойка мелких и средних спекулянтов на нём не так велика, как на ликвидном. Если на неликвидном рынке крупному игроку удаётся скупить более-менее значительный пакет акций, то рынок оказывается целиком в его власти, что может привести к непредсказуемому скачку цены. В этом отношении показателен резкий (со ста до четырёхсот рублей) взлёт котировок акций «ЮКОСа», произошедший в конце 2001 – начале 2002 года;

7) Наша новая концепция описывает так называемый периферийный вторичный рынок акций, то есть такой рынок, который имеет относительно небольшую капитализацию и расположен на некотором географическом удалении от мировых фондовых центров, обычно в развивающихся странах или странах с переходной экономикой.

8) При поверхностном рассмотрении модели может показаться, что после серии последовательных ИКК на рынке может вообще не остаться акций. Да, иногда на практике мы наблюдаем такую ситуацию (особенно на рынках малоликвидных акций, которые иногда испытывают сильный рост на малом объёме). Однако в большинстве случаев серия последовательных ИКК не приводит к таким последствиям: акции на рынке всё же остаются. Дело в том, что, во-первых, рано или поздно крупные игроки продают свои акции, а во-вторых, стремительный рост котировок провоцирует некоторых консервативных держателей изменить своим принципам и продать часть акций в надежде откупить их подешевле. В результате система пополняются так называемыми «акциями из реестра». Этот процесс очень часто происходит на волне ИКК и ИМиСК, вызывая рост объёма торгов.

ВЫВОДЫ: ОКАЗЫВАЕТСЯ, ЧТО …

В процессе разработки новой концепции анализа вторичного рынка акций, я пришёл к весьма интересным выводам, которые в некоторой степени меняют привычные представления об объекте исследования. Ниже я попытаюсь вкратце изложить эти выводы.

1) Рост рынка происходит под воздействием интервенции крупного капитала, а падение – под воздействием эвакуации. Определяющим фактором в обоих случаях является активность крупных игроков, в результате которой нарушается баланс между стационарным капиталом, количеством акций и ценой, так как самим фактом покупки крупный оператор толкает цену вверх. Мелкие и средние игроки сами по себе не в состоянии породить новый долгосрочный тренд. Таким образом, мы видим, что цена на акции растёт не только потому, что, скажем, на биржу пришла какая-либо информация или торговцы испытывают сильные эмоции (как считает известный специалист по техническому анализу \ А. Элдер), но и потому, что крупный игрок своими покупками, во-первых, создаёт избыточный спрос, а во-вторых, нарушает баланс денег, акций и цены. На одних эмоциях рост не начнётся. Для него нужны материальные предпосылки – деньги;

2) Биржевая торговля ценными бумагами так устроена, что в ней заложен механизм выигрыша и проигрыша. Опытный, крупный, владеющий инсайдерской информацией спекулянт просто благодаря своему статусу автоматически включается в механизм выигрыша. Мелкий, неопытный инвестор, начиная торговать, по определению, априори, включается в механизм проигрыша. Можно задать следующий вопрос:

«Ну как же так? Если крупные спекулянты постоянно выигрывают, а мелкие и средние проигрывают, то через некоторое время

мелких и средних игроков на бирже не останется. Однако мы наблюдаем совершенно другую картину: количество мелких и неопытных спекулянтов на бирже не только не уменьшается, но и год от года увеличивается».

В чём тут дело?

Во-первых, всё вышесказанное не означает, что крупные и опытные игроки всегда выигрывают. Очень часто такой оператор рынка оказывается в минусе.

Во-вторых,каждый год на фондовые рынки мира приходит огромное количество начинающих игроков. Большинство из них разоряется в первые полгода-год. И этот процесс длится десятилетиями, если не столетиями. Крупные и опытные игроки живут, в конечном итоге, за счёт разорения мелких и неопытных. Вот почему на бирже всегда рады новым клиентам. Новый клиент – это потенциальный денежный донор. Остальные игроки – потенциальные денежные акцепторы;

3) С помощью игры на повышение или на понижение крупные и опытные спекулянты не только зарабатывают деньги, но и придают ценам нужное направление;

4) Котировки акций на вторичном рынке зависят по большей части от насыщенности рынка деньгами;

5) Ведущие специалисты по анализу фонового рынка в один голос утверждают, что рыночная стоимость большинства акций отрывается от их балансовой стоимости.

Известный специалист по фондовому рынку Эрик Найман в своей книге «Трейдер-инвестор» (Киев, 2000), комментируя ситуацию с акциями “Microsoft”, пишет: «Как видим, найденное значение балансовой стоимости одной акции “Microsoft” существенно отличается

от её рыночной стоимости – $5.53 и $117 соответственно. То есть то, что стоит по балансу пять с половиной долларов, рынок оценивает более чем в сотню. Такое расхождение между балансовой и рыночной оценками стоимости характерно для подавляющего большинства акций практически на всём временном промежутке торговли ими». Вместе с тем какого-то внятного, рационального объяснения этому феномену

не даётся. Тот же Найман, в попытке хоть как-то объяснить существенное расхождение рыночной и балансовой стоимости пишет: «Здесь же стоит отметить, что рынок торгует не только и не столько прошлым компании, хотя оно тоже верно, но и её будущим. В том числе будущей способностью компании создавать прибыль». Приведённое объяснение не вносит ясности в исследуемый вопрос. Какой смысл покупать акцию по $117, когда красная цена ей – $5.53? Какими же фантастично большими должны быть доходы будущих периодов, чтобы они покрыли первоначальные затраты? Феномен перегретого рынка достаточно просто объясняется с позиций нашей новой концепции. Так как котировки акций на вторичном рынке зависят по большей части от насыщенности рынка деньгами, то высокая рыночная стоимость акций обусловлена большим количеством денег, перетекших на рынок вследствие серии последовательных ИКК;

6) Так как рыночный курс большинства акций сильно перегрет, получается, что отношение дивидендов к рыночной стоимости этих акций оказывается ничтожно малым. В свете вышесказанного становится очевидным, что часто приводимая в разнообразных учебниках по рынку ценных бумаг и биржевому делу формула:

Цена = Дивиденды * 100% Норма Процента

… адекватно рыночные реалии не отражает;

7) На вторичном рынке акция превращается из титула собственности в инструмент спекуляций. Абсолютное большинство игроков покупает акции для того, чтобы впоследствии перепродать их кому-то другому. Деньги попадают к продавцу, который затем на них снова покупает акции. В конце концов, получается, что на фондовой бирже акции ходят по кругу, попадая от одного участника торгов к другому, и далее по цепочке;

8) В свете нашей новой концепции становится очевидным, что предприятие-эмитент не получает добавочных инвестиций от процесса торговли;

9) Не получает оно от вторичного рынка и прямого дохода. Сколь бы сильно не росли на бирже акции, скажем, «Русского алюминия», сам концерн не получит от этого ни копейки прибыли;

10) Не наблюдается прямой связи между текущим состоянием и перспективами развития предприятия-эмитента, с одной стороны, и курсом его акций на вторичном рынке, с другой. Поясню свою мысль. Предприятие может стабильно развиваться

и иметь хорошие перспективы, однако, если крупные игроки не проявят интерес к его акциям, то никакого роста не будет. В то же время мы можем наблюдать рост акций предприятия, основанием для которого служит биржевой ажиотаж, подогретый интервенцией крупного капитала;

11) Исходя из вышесказанного понятие «рыночная капитализация компании» теряет свой смысл. В современной экономической литературе это понятие трактуется как некая «объективная», «реальная» оценка стоимости компании. Считается также, что динамика рыночной капитализации является важнейшим показателем, характеризующим компанию. Однако нет ничего более далёкого от истины. На вторичном рынке торгуются не все эмитированные акции, а только их часть. Следовательно, в произведении рыночной стоимости акции компании-эмитента на количество всех выпущенных акций нет экономического смысла.

Некоторые специалисты ошибочно полагают, что рыночная капитализация компании – это сумма денег, которую выручили бы акционеры от продажи своих акций на вторичном рынке. Но это также ошибочное мнение. Да, иногда консервативные держатели продают значительные пакеты ценных бумаг на вторичном рынке. Но это приводит к резкому падению цен, так как на рынке начинается процесс, идентичный эвакуации крупного капитала. Если бы Билл Гейтс, скажем, вдруг захотел бы продать в системе NASDAQ-AMEX хотя бы 5% своего пакета акций “Microsoft”, то эта продажа «завалила» бы рынок сразу. После этого он перестал бы быть виртуальным миллиардером, так как от такого падения рыночная капитализация его активов уменьшилась бы очень резко;

12) Риск инвестирования на растущий рынок минимален, а на падающий – максимален. Рост и падение рынка не зеркальное отражение друг друга, а два гетерогенных процесса. Во время роста рынок находится под контролем крупных игроков, которые с помощью корректирующих интервенций не дают ему упасть. Во время же падения такой поддержки и корректировки мы не наблюдаем;

13) Вторичный рынок акций является крайне неустойчивой системой. Эта неустойчивость заложена в самой морфологии рынка. Он так устроен. Если крупные игроки или большинство мелких и средних захотят одновременно зафиксировать прибыль, то курс акций начнёт стремительно падать. Некоторые исследователи рынка, например Я. М. Миркин, считают, что рыночный риск можно уменьшить разного рода административными мероприятиями, как-то: изменением «конструкции» РТС, преодолением ассиметрии рынка, разработкой антикризисной политики и сценариев поведения ФКЦБ во время кризиса, привлечением на рынок «долгосрочных инвесторов» и пр. Однако, по моему мнению, все эти меры являются паллиативным решением. Ни в одной стране мира они не принесли желаемого результата. Даже в США. Они не спасли американский фондовый рынок от страшного

удара 19 октября 1987 года, когда индекс Доу-Джонса потерял за короткий период 30% своей стоимости и от затяжного кризиса 2001 – 2002 годов, с наибольшей остротой проявившегося в секторе акций высокотехнологических компаний;

14) Вторичный рынок акций – инструмент легального вывода денег из страны, где он располагается. Представим себе, что крупный игрок-нерезидент продал свою валюту и провёл на периферийном рынке успешную интервенцию и эвакуацию. После чего он конвертировал свой капитал в валюту своей страны и осуществил его репатриацию. В этом случае страна, где располагался вторичный рынок, несёт ущерб.

Для наглядной иллюстрации вышесказанного я приведу вот какой пример.

Представим себе, что такой спекулянт в начале 2003 г. продаёт на ММВБ 20 млн. долл. по курсу 31 руб./долл., и покупает 1 000 000 акций ГМК «Норильский никель» по 620 руб. Затем летом того же года он продаёт их по 900 руб., и на вырученные от продажи деньги покупает доллары по курсу в 30 руб./долл. Он получит 30 млн. долл. Чистая прибыль равна 10 млн. долл. Откуда возьмутся такие деньги? Очевидно, что со счетов наших незадачливых торговцев, оставшихся, в конце концов, с купленными задорого акциями. Открывая под лозунгами «глобализации», «интеграции в мировую экономическую систему» и «привлечения иностранных инвестиций» свой вторичный рынок акций для зарубежного спекулятивного капитала, Россия рискует в течение быстрого времени лишиться части своих денежных активов. Приходящий на вторичный рынок крупный международный спекулянт приходит на него не для того чтобы облагодетельствовать наш народ. Он приходит для того, чтобы выигрывать. А его выигрыш – это наш проигрыш. Не стоит забывать, что за деньгами, которые крутятся на фондовом рынке, стоит труд граждан России и её национальное богатство;

15) Согласно классическим воззрениям, основная функция вторичного рынка акций – перераспределение инвестиционных потоков в наиболее перспективные и динамично развивающиеся отрасли экономики. Однако в настоящее время, в масштабах всех национальных вторичных рынков только незначительная часть денег уходит с вторичного рынка на первичный, а оттуда в реальное производство. Если бы это было не так, и с вторичного рынка на первичный уходило бы достаточно большое количество денег, то тогда бы объём стационарного капитала бы падал. Вместе с ним бы падали и котировки акций. Но этого не происходит: приток денег на рынок значительно превышает отток (наиболее характерный пример – рост фондового рынка США в 90-е годы XX в.). Львиная часть денежных средств игроков оседает на рынке. Вторичный рынок акций таким образом перерождается и обособляется от реальной экономики. Он превращается в театр спекулятивных игрищ. Кроме того, образуется мощная прослойка профессиональных участников рынка (организаторов торговли, брокеров, дилеров, управляющих, депозитариев и пр.), которая живёт за счёт игроков, живёт за счёт рынка. Люди, работающие в этих организациях, не производят никаких материальных благ. Они всего лишь оказывают субъектам торговли определённого рода услуги. Фактически, они находятся у общества на иждивении. Таким образом, современный вторичный рынок акций – это по большей части не инструмент перераспределения инвестиционных потоков, а «инвестиционная чёрная дыра»;

16) Фигуры, индикаторы и осцилляторы, которые описывает технический анализ, способны отражать ИКК и ЭКК. В этом состоит их прогностическая ценность. Особенно это касается «японских свечей».

Константин Царихин