Индекс стоимости рабочей силы - любимый экономический показатель Алана Гринспена - Фундаментальный анализ -Макропоказатели

Индекс стоимости рабочей силы - любимый экономический показатель Алана Гринспена  

Экономисты утверждают, что теперь значимость этого индекса снижается

В четверг, 25 января, были опубликованы данные по индексу стоимости рабочей силы (employmentcostindex, ECI) за IV квартал 2000 В соответствии с этими данными, стоимость рабочей силы выросла на 0,8%, тогда как в III квартале был зарегистрирован рост на уровне 0,9% (по не пересмотренным данным). Таким образом, темпы роста затрат на рабочую силу в заключительном квартале прошлого года оказались самыми низкими за период с III квартала 1999 Экономисты ожидали увеличения индекса в среднем на 1,1%. За весь 2000 увеличение стоимости рабочей силы составило 4,1%, что, по словам представителей Министерства труда, является 9-летним максимумом.

С тех пор как несколько лет назад председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспен (AlanGreenspan), выступая перед Конгрессом США, обратил внимание слушателей на этот ежеквартально публикуемый индикатор роста расходов работодателей, связанных с персоналом, отношение к индексу изменилось коренным образом. Как правило, квартальные статистические данные редко оказывают большое влияние на цены акций и облигаций, однако данному показателю Гринспен обеспечилвсеобщее внимание. Правда, теперь экономисты утверждают, что с началом политики снижения процентных ставок значимость этого индекса будет уменьшаться, поскольку ФРС сейчас меньше обеспокоена скачками цен и больше озабочена достижением роста экономики.

Тем не менее, затраты на рабочую силу пока еще остаются в центре внимания ФРС, а следовательно, и инвесторов. За последние годы процент безработных среди населения США резко упал и сейчас находится на уровне 30-летнего минимума. Творцы экономической политики опасаются, что компании, для которых найм сотрудников становится сферой все более острой конкуренции, начнут постепенно поднимать ставки оплаты труда. Поскольку для американских компаний затраты на рабочую силу составляют примерно две трети всех издержек на производство, эти затраты являются важнейшим фактором при оценке уровня инфляции. На настоящий момент индекс ECI является наиболее широкомасштабным и всеобъемлющим индикатором данного типа затрат среди всех подобных данных, публикуемых правительственными органами.

Наиболее значительную долю затрат компаний на рабочую силу, разумеется, составляют расходы на выплату заработной платы рабочим и служащим. Другую важную часть этих затрат образуют расходы на пособия и льготы для сотрудников. К этой категории относятся расходы на охрану здоровья, пенсионное обеспечение, а также льготы, санкционированные правительством (социальное обеспечение, пособия по безработице и бесплатная медицинская помощь). Если стоимость бесплатного медицинского обслуживания возрастает, то ECI оказывается в числе первых показателей, - помимо ежемесячно публикуемых индикаторов уровня инфляции, - которые отражают данную тенденцию. Не случайно экономистов так беспокоит рост стоимости услуг по охране здоровья: это явление очень сильно затрагивает все остальные сферы экономической жизни страны.

Рост стоимости рабочей силы рассчитывается правительством на ежеквартальной и ежегодной основе. При этом изменениям за квартал придается не столь большое значение, как изменениям, проявившимся в течение года, поскольку считается, что сравнение данных за годы, следующие один за другим, дает более верное представление о тенденциях движения индекса. За год, закончившийся , стоимость рабочей силы увеличилась на 4,3%. Эта цифра свидетельствует о некотором замедлении темпов роста индекса в сравнении со II кварталом, но в то же время она превышает показатели ECI, зафиксированные в предыдущие годы.

Основной ECI измеряет расходы на рабочую силу, представленную гражданским населением, не занятым в сельском хозяйстве, т.е. при его расчете не учитывается стоимость труда военных и сельскохозяйственных рабочих. Стоимость труда военных не включается в экономическую статистику, поскольку она не считается показательной с точки зрения тенденций в частном секторе экономики. Данные, связанные с сельскохозяйственным трудом, не учитываются по той причине, что уровень занятости в сельском хозяйстве подвержен значительным сезонным колебаниям. Поэтому эти данные скорее препятствуют, чем способствуют, выявлению реальных экономических тенденций. Расходы на сотрудников государственных и местных органов управления включаются в основной "гражданский" ECI. Кроме того, рассчитываются отдельные индексы для работников, занятых в частном секторе экономики, и для сотрудников государственных и местных органов управления.

Термин "расходы на рабочую силу" в подобном контексте является не совсем точным и способен сбить с толку, поскольку под рабочей силой в данном случае подразумеваются все люди, вносящие свой вклад в осуществление целей какого-либо бизнеса, - от председателя правления до уборщицы, которая по вечерам вытряхивает офисные корзины для мусора.

Данные ECI за IV квартал 2000 были положительно восприняты участниками рынка, поскольку некоторое снижение темпов роста стоимости рабочей силы укрепило уверенность в том, что ФРС предпримет очередной шаг по снижению процентных ставок на заседании Комитета по операциям на открытом рынке, запланированном на 30-31 января. И, тем не менее, в четверг утром на фондовом рынке чувствовалась напряженность, поскольку главным событием дня все же станет выступление Алана Гринспена перед Комитетом Сената по бюджету, которое начнется в 10 утра. Инвесторы надеются услышать в речи главы ФРС намеки на дальнейшие действия в сфере кредитно-денежной политики.