Введение - Стив Нисон. Японские свечи: графический анализ финансовых рынков

Стив Нисон. Японские свечи: графический анализ финансовых рынков    

Глава 1. Введение

НЕМНОГО ИСТОРИИ

Некоторые из вас уже слышали о свечах. Многие, скорее всего, - нет. В декабре 1989 года я написал вводную статью о японских свечах, которая вызвала огромный интерес. Оказалось, что я один из немногих американцев, знакомых с этой древней японской методикой. Я написал еще несколько статей по данному во-просу, провел множество презентаций, организовал курсы по изучению свечей, дал интервью различным теле-компаниям и газетам по всей стране. В начале 1990 года я написал краткий автореферат своей диссертации "Графические методы анализа рынка", посвященной японским свечам. В автореферате содержались самые на-чальные сведения, но он стал единственным доступным источником информации по графикам свечей в Соеди-ненных Штатах. Реферат приобрел огромную популярность. Через несколько месяцев издатель буклета, компа-ния "Меррил Линч", получил свыше 10 000 заказов. Возможно, не последнюю роль сыграли мои настойчивость и способность наталкиваться на неожидан-ные открытия, которых не хватало другим исследователям.

В 1987 году я познакомился с японской женщиной, брокером. Однажды мы вместе просматривали сборники японских биржевых графиков (все японские графики выполнены в виде свечей). "Посмотри, окно!" - воскликнула она. Я поинтересовался, что она имеет в виду. Она объяснила, что "окно" - это то же самое, что "ценовой разрыв" в западном техническом анализе. Западные аналитики употребляют выражение "разрыв заполнился", а японцы говорят "окно закрылось". Она познакомила меня и с другими выражениями типа "до-жи" или "завеса из темных облаков". Меня это заинтересовало. В течение ряда лет я занимался исследованием, изучением и анализом любой информации по японским свечам, которую мне удавалось получить.

А это было не легко. По данному вопросу почти нет публикаций на английском языке. Первые уроки я получил от японского брокера, вычерчивая и анализируя графики свечей. Затем в библиотеке Ассоциации тех-нических аналитиков я наткнулся на книгу "Анализ цен на фондовых биржах Японии". Это был перевод с японского. К сожалению, анализу свечей в ней отводилось всего десять страниц. Тем не менее, я был счастлив: наконец-то у меня появился хоть какой-то материал на английском языке.

Через несколько месяцев у меня оказалась книга, определившая мою дальнейшую профессиональную деятельность. Секретарь Ассоциации технических аналитиков, Шелли Лебек, привезла из Японии книгу Сейки Шимицу "Японский график графиков" в переводе Грега Николсона. Эта книга была на английском языке, и графикам свечей в ней посвящалось 70 страниц. Читая ее, я чувствовал себя, как странник в пустыне, добрав-шийся, наконец, до оазиса.

Впоследствии я обнаружил, что, хотя книга представляла собой кладезь информации, вникнуть в ее суть и усвоить некоторые понятия не так-то просто - такими они были новыми и необычными. Мне также предстояло овладеть японской терминологией. Стиль изложения был весьма туманным. Частично это объясня-лось неточностью перевода. Книга была написана 25 лет назад для японского читателя. Потом я понял, как не-просто переводить такой специальный материал с японского на английский. Но, по крайней мере, у меня теперь был какой-то письменный источник информации. Книга стала моим талисманом.

Эта книга всегда была со мной, я читал и перечитывал ее, делал пространные выписки, самостоятельно вычерчивал сотни графиков и пытался проанализировать их с помощью методов, описанных в книге. Я старал-ся переварить новые идеи и упорно осваивал новую терминологию. В одном мне, несомненно, повезло. Мне помогал автор книги Сейки Шимицу, который любезно отвечал на все мои вопросы. Хотя мистер Шимицу не говорит по-английски, переводчик книги Грег Николсон был нашим посредником, переводя многочисленные факсы.

Книга "Японский график графиков" стала основой моих дальнейших исследований свечей. Без нее эта книга не была бы написана.

В то же время я постоянно искал трейдеров, использующих свечи на практике, которые согласились бы помочь мне овладеть искусством построения графиков. Я познакомился с японским трейдером Морихико Гото, который любезно согласился уделить мне время и приоткрыть тайны древнего японского метода. Это было восхитительно! Он, в частности, рассказал, что его семья передает искусство построения свечей из поколения в поколение. Мы часами обсуждали историю и применение свечей. Морихико стал неоценимым источником зна-ний..

Я также организовал перевод огромного количества японской литературы по этой тематике. И здесь были проблемы: с одной стороны, нужно было раздобыть оригинальную японскую литературу, с другой - пе-ревести ее на английский. По некоторым подсчетам, в Америке насчитывается менее 400 переводчиков с япон-ского языка'. Мне же нужен был переводчик, который не просто знал японский, но и хорошо разбирался в тех-ническом анализе. В этом смысле мне повезло - мне помог Центр иностранных языков в Нью-Йорке. Неоце-нимую помощь оказал директор центра Ричард Солберг. Это редкий человек - американец, блестяще владею-щий японским и разбирающийся в техническом анализе. Ричард не просто прекрасно перевел на английский имеющиеся у меня книги, но и помог достать другую японскую литературу о свечах. С его помощью мне уда-лось собрать самую богатую библиотеку о японских свечах в стране. Без помощи Ричарда я не сумел бы осве-тить в этой книге такой широкий круг вопросов

До выхода в свет моей статьи о графиках свечей в конце 1989 года в Соединенных Штатах графики та-кого типа предлагало ограниченное количество информационных агентств. Сейчас таких агентств очень много. Среди них:

BloombergL.P. (Нью-Йорк);

Commodity Trend Service Charts (Северный Палм Бич, Флорида);

CompuTrac™ (Новый Орлеан, Луизиана);

CQG (Глинвуд Спрингз, Коннектикут);

Ensign Software (Айдахо Фолз, Айдахо);

FutureSource™ (Ломбард, Иллинойс);

Knight Ridder - Commodity Perspective (Чикаго, Иллинойс).

Когда эта книга дойдет до вас, появятся и другие агентства, предоставляющие возможность пользо-ваться графиками свечей. Их популярность растет с каждым днем. Такое обилие информационных агентств, предлагающих свечи, свидетельствует как о популярности последних, так и об их эффективности.

ПОЧЕМУ МЕТОД ЯПОНСКИХ СВЕЧЕЙ ПРИВЛЕК ВНИМАНИЕ ТРЕЙДЕРОВ И ИНВЕСТОРОВ ВСЕГО МИРА?

Я получил огромное количество звонков и факсов из всех уголков Земного шара, с просьбой прислать более подробную информацию о методах анализа японских свечей. Откуда такой интерес? Причин много, на-зову лишь некоторые:

1. Японские свечи универсальны - ими могут пользоваться как зрелые профессионалы, так и новички в техническом анализе. Причина состоит в том, что графики свечей можно использовать вместе с другими ин-струментами технического анализа. Возможность использования свечей вместе с другими инструментами, а не вместо них - их несомненное достоинство. Я отнюдь не пытаюсь убедить профессионала-аналитика в том, что данная система превосходит все остальные. У меня иные цели. Но тот факт, что она придает новые, необычные грани техническому анализу - бесспорен.

2. Японские свечи мало используются в Соединенных Штатах. Тем не менее, на Востоке этот подход имеет многовековую историю, оттачиваясь методом проб и ошибок на протяжении столетий.

3. Немаловажно, что термины, описывающие различные графические модели, являются весьма живо-писными. Заинтересует ли вас название "повешенный"? Уже из одного этого примера видно, насколько свое-образны названия японских свечей. Усвоив этот необычный терминологический словарь, вы уже не сможете в дальнейшем без него обходиться.

4. Большинство японцев хорошо знакомы с западными методами технического анализа; западные ана-литики, напротив, почти ничего не знают о японских свечах. Теперь наша очередь использовать достижения Востока в своих целях. Японцы применяют сочетание свечей и западных аналитических инструментов. Почему бы и нам не сделать то же самое?

5. Основная причина столь пристального внимания к свечам заключается в том, что использование их вместо или в дополнение к столбиковым графикам значительно увеличивает шансы на успех.

     Как будет показано в главе 3, для построения свечей используются те же данные, что и для построения столбиковых графиков (цена открытия, максимальная и минимальная цены, цена закрытия). Это o очень важно потому, что на графиках свечей оказывается возможным применение любого технического инструмента, тра-диционно используемого на столбиковых графиках (скользящих средних, линий тренда, волн Эллиота, уровней коррекции и т.д.). В то же время, и это главное, свечи предоставляют трейдеру информацию, которая недоступ-на пользователям столбиковых графиков. Свечи превращаются в своего рода секретное оружие против тех, кто пользуется только традиционными западными методами анализа. Они включают в себя все богатство западного технического анализа и вместе с тем привносят в него новые, уникальные элементы.

ЧТО ЧИТАТЕЛЬ НАЙДЕТ В ЭТОЙ КНИГЕ?

Часть 1 книги посвящена описанию методов построения и интерпретации более 50 разновидностей свечей и свечных моделей. В части 2 описываются способы сочетания свечей и западных методов технического анализа. Именно здесь раскрываются истинные возможности старинной японской методики. Именно так ис-пользую свечи я сам.

Чтобы облегчить процесс усвоения, я подготовил иллюстрации различных моделей свечей. Однако следует помнить, что это всего лишь наглядные пособия, демонстрирующие основные положения и принципы. Реальные графические модели, образующие рыночный сигнал, могут несколько отличаться от тех, что пред-ставлены на иллюстрациях. Я подчеркиваю это на протяжении всей книги. На многочисленных примерах вы сможете убедиться, что зачастую некоторое отклонение той или иной модели от идеала не мешает ей оставать-ся важным источником информации о состоянии рынка.

Таким образом, выявление той или иной графической модели свечей всегда немного субъективно, но такой же субъективизм свойственен и любой другой методике графического анализа. Например, если внутри-дневные цены контракта на золото опускаются ниже уровня поддержки 400 долларов, считается ли этот уро-вень прорванным или следует дождаться цены закрытия ниже 400 долларов? Считать ли уровень поддержки 400 долларов прорванным, если цены опустились ниже него на 10 центов или нужно ждать дальнейшего пони-жения цены? Ответ на эти вопросы всецело зависит от темперамента трейдера, его склонности к риску и ры-ночной философии. Все содержание книги, иллюстрации и примеры реальных торговых операций нацелены на то, чтобы дать читателю представление об общих положениях и принципах анализа графиков свечей. Но не стоит ожидать, что реальные графические модели, с которыми вы столкнетесь на практике, всегда будут полно-стью совпадать с идеальными иллюстрациями, приведенными в книге.

Я считаю, что действие любого индикатора лучше всего объяснять на примере конкретных рыночных ситуаций. В книге много таких примеров. Они охватывают самые разные рынки: фьючерсы, ценные бумаги с фиксированным доходом, обыкновенные акции, лондонский рынок металлов и валютные рынки. Большинство примеров относится к фьючерсным рынкам, поскольку всю свою жизнь я занимался, главным образом, фью-черсами. В книге используется весь временной спектр графиков: внутридневные, дневные, недельные и месяч-ные. Правда, предпочтение отдается дневным графикам: например, я часто говорю о том, что для формирова-ния той или иной модели свечей, нужно, чтобы цена открытия превышала дневной максимум накануне. Однако для всех временных интервалов справедливы одни и те же принципы.

В конце книги помещены два глоссария. Первый содержит термины, относящиеся к японским свечам, второй - использующуюся в книге традиционную западную терминологию. В первый глоссарий включены иллюстрации всех моделей.

Любая форма технического анализа в той или иной степени субъективна, поэтому трейдеры восприни-мают различные определения в зависимости от собственного опыта и уровня подготовки. В полной мере это относится и к некоторым моделям свечей. В разных источниках я иногда встречал разные определения (хотя разница была незначительна) одних и тех же графических моделей. Например, некоторые японские трейдеры считают, что для завершения модели "завеса из темных облаков" необходимо, чтобы цена открытия превышала цену закрытия накануне (см. главу 4). Другие считают, что в этой модели цена открытия должна быть выше максимальной цены накануне.

Если мне попадались разные определения, я выбирал то, которое с большей вероятностью прогнозиро-вало развитие рынка. Например, упомянутая выше модель является сигналом разворота тенденции и образуется на вершинах. Поэтому я выбрал второе определение: цена открытия должна быть выше предшествующей мак-симальной цены. Медвежья тенденция выражена сильнее, если рынок открывается выше предшествующего максимума, а затем падает вниз. Если рынок падает с отметки выше предшествующей цены закрытия, медве-жья тенденция не так очевидна.

Большая часть японских текстов страдает отсутствием четких определений. Отчасти это объясняется присущей японцам склонностью выражаться туманно. Такая особенность японского характера возникла в эпо-ху феодализма, когда самурай был наделен правом отсекать голову любому простолюдину, относившемуся к нему без должного почтения. Расплывчатые ответы спасли в то время немало голов. Тем не менее, основную причину нечеткости определений я склонен усматривать в том, что технический анализ - это, скорее, искусст-во, а не наука. Он не подчиняется строгим правилам, в нем возможны лишь общие рекомендации.

Неясность формулировок имела одно важное следствие: я взял на себя смелость уточнять концепции, изложенные в книге, исходя из собственной рыночной философии. Например, японский автор утверждает, что сигнал о наметившейся бычьей тенденции возникает, если цена "превосходит" предшествующую свечу. Я в таких случаях заменяю слово "превосходит" термином "закрывается выше". Это объясняется тем, что для меня цена закрытия гораздо важнее внутридневного движения цены. Еще один пример субъективного подхода: в японской литературе многие модели свечей приобретают особую значимость, если они находятся в области высоких или в области низких цен. Очевидно, что понятия "область высоких цен" и "область низких цен" мо-гут трактоваться по-разному.        

ОСНОВНЫЕ НЕДОСТАТКИ

Интерпретация свечей, как, впрочем, и любой другой метод графического анализа, носит субъектив-ный характер. Это можно считать недостатком. В дальнейшем, приобретая опыт использования японских свечей на конкретном рынке, вы сможете отобрать те графические модели или их варианты, которые работают наиболее успешно. В этом смысле субъективность может сыграть вам на руку. Освоив методику анализа свеч-ных графиков, вы самостоятельно отберете комбинации, подходящие для рынка, на котором вы работаете. Это даст вам преимущество над теми трейдерами, которые не уделяют так много времени и сил анализу рынка.

Как будет показано ниже, для построения свечи необходимо знать цену закрытия. Тем самым для по-лучения полноценного рыночного сигнала нужно дождаться цены закрытия. Это означает одно из двух: либо вы реально дожидаетесь цены закрытия, либо пытаетесь предугадать ее и размещаете свой приказ за несколько минут до закрытия торговой сессии. Возможно, до размещения приказа вы предпочитаете дождаться еще и це-ны открытия следующего дня.

Данный аспект японских свечей может вызывать определенные неудобства, но то же самое характерно для многих технических систем (особенно тех, что используют скользящие средние от цен закрытия), сигналы которых строятся на ценах закрытия. Вот почему в последние минуты перед закрытием торговой сессии на бирже происходит всплеск активности - это срабатывают сигналы компьютерных торговых систем, основы-вающиеся на ценах закрытия. Некоторые аналитики считают сигнал к покупке истинным только в том случае, если цены закрываются выше уровня сопротивления, поэтому для подтверждения истинности сигнала они ждут цены закрытия. Таким образом, ожидание цены закрытия не является уделом лишь тех, кто использует япон-ские свечи.

Иногда, вместо того, чтобы ждать цены закрытия для получения сигнала, я использую часовые графи-ки свечей. Например, на дневном графике просматривается потенциально бычья модель. Тем не менее, для за-вершения этой модели я должен ждать цену закрытия. В этом случае я могу порекомендовать следующее; если на часовом графике в этот день также имеется бычий свечной индикатор, можно покупать (если основная тен-денция восходящая), не дожидаясь цены закрытия.

Не менее важную роль в японских свечах играет цена открытия. Трейдеры, работающие на фондовом рынке и не имеющие доступа к компьютерной системе котировок, могут и не найти цен открытия в газетах. Надеюсь, что с ростом популярности свечей большее количество газет будет включать цены открытия в бирже-вые сводки.

На графиках свечей образуется большое количество полезных рыночных сигналов. Однако эти сигна-лы не дают ценовых ориентиров. Для их определения используются другие методы: предшествующие уровни поддержки и сопротивления, уровни коррекции, "раскачивающиеся" ценовые ориентиры и т.д. Некоторые японские трейдеры, использующие свечи, открывают позицию на основе сигнала свечей и закрывают ее только после появления модели, предписывающей выход из рынка. Графические модели свечей нужно всегда рассмат-ривать в контексте предшествующих событий, принимая во внимание всю техническую информацию о состоя-нии рынка.

В книге приведены сотни графиков, поэтому не удивляйтесь, если я пропустил какую-то модель. На графиках встречаются и такие модели, которые не всегда срабатывают. Свечи - это обычный технический инструмент, который не гарантирует 100-процентной точности. Тем не менее, они добавляют свежие тона в техническую палитру трейдера.

Графики свечей допускают использование тех же технических средств, что и столбиковые графики. Однако они могут порождать сигналы, которые невозможны на столбиковых графиках. Возникает вопрос: за-чем тогда столбиковые графики? Возможно, что в ближайшем будущем общепринятой нормой станут свечи. Я даже рискну высказать довольно смелое предположение: если аналитики подробно изучат и освоят свечи, они постепенно откажутся от столбиковых графиков. Я занимаюсь техническим анализом примерно 20 лет. И те-перь, открыв все преимущества свечных графиков, я пользуюсь только ими. Я не отказался от традиционного западного инструментария, но только свечи позволяют мне так отчетливо увидеть перспективу развития рынка.

Прежде, чем я окунусь в глубины древней японской методики, мне хотелось бы еще раз подчеркнуть важность технического анализа как отдельной дисциплины. Новичкам следующий раздел покажет, почему так важен технический анализ. Обсуждение будет носить весьма поверхностный характер. Тех, кто хотел бы узнать об этом подробнее, я отсылаю к превосходной книге Джона Мэрфи "Технический анализ фьючерсных рын-ков".

Если вы - профессионал, знающий все преимущества технического анализа, этот раздел можно про-пустить - он никак не связан с последующим анализом графиков свечей.

ВАЖНОСТЬ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

Технический анализ имеет пять основных преимуществ. Во-первых, хотя фундаментальный анализ и позволяет оценить соотношение спроса и предложения, показатели экономической статистики, определить от-ношение цены акции к прибыли компании и т.д., в нем отсутствует психологический компонент, столь необхо-димый для адекватной оценки рыночной ситуации. Грамм эмоций иногда равноценен килограмму фактов. Как заметил Джон Маньярд Кейнз: "Нет ничего более гибельного, чем рациональная инвестиционная политика в нашем иррациональном мире"2. Технический анализ - единственное средство измерить этот "иррациональ-ный" (эмоциональный) компонент, обязательно присутствующий на каждом рынке.

Вспоминаю одну забавную историю о том, какое сильное воздействие на рынок оказывает психологи-ческий фактор. Это отрывок из книги "Новые Гэтсби"3. Место действия - Чикагская биржа.

"Цены на соевые бобы резко скакнули вверх. В районе соевого пояса в штате Иллинойс свирепствова-ла засуха. Если она не закончится в ближайшее время, произойдет резкое сокращение поставок бобов. Внезап-но в оконное стекло ударили несколько капель дождя. "Посмотрите!" - закричал кто-то: "Дождь!" Более 500 пар глаз уставились на окна. Дождь стучал по стеклам все сильнее и. наконец, превратился в ливень. В Чикаго шел дождь.

Продаю. Покупаю. Покупаю. Продаю. Рев трейдеров сливался с раскатами грома за окнами. И цены на бобы медленно поползли вниз, а затем, как тропический ливень, обрушились на землю.

Все в порядке - в Чикаго был ливень, но ведь никто не выращивает сою в Чикаго. В сердце соевого пояса, в 300-х милях к югу от Чикаго, небо было синим, сияло солнце и по-прежнему свирепствовала засуха. Но никого не волновало то, что дождь не орошает соевые поля, дождь шел в голове у трейдеров. И это решило дело. Для рынка имеет значение только то, на что рынок реагирует. В игре участвуют только мысль и эмоции".

Чтобы понять, насколько важна массовая психология, задумайтесь о том, что происходит, когда мы меняем клочок бумаги под названием "деньги" на еду или одежду? Почему бумагу, не имеющую внутренней стоимости, обменивают на что-то ценное? Причина - психология массы. Каждый верит в то, что обмен про-изойдет, и он происходит. Как только массы перестанут верить в этот клочок бумаги, деньги обесценятся.

Во-вторых, технический анализ является важным компонентом дисциплинированной торговли. Дисци-плина позволяет усмирить основной бич трейдеров: эмоции. Как только вы вошли в рынок, место у руля зани-мают эмоции, а рациональный и объективный расчет превращаются в простых пассажиров. Если не верите, сыграйте сначала на бумаге. Затем сыграйте со своего счета. Вскоре вы поймете, как отрицательно влияют на вашу торговую тактику напряжение, беспокойство и страх проигрыша. Обычно это отрицательное воздействие прямо пропорционально сумме вложенных денег. Технические инструменты помогают вернуть объективность на водительское место. Они позволяют определять точки входа в рынок и выхода из него, устанавливать соот-ношение риска и доходности, назначать уровни стоп-лосс. Технический анализ учит трейдера правильно оце-нивать риски и рационально управлять капиталом.

Как отмечалось выше, технический анализ позволяет объективно рассматривать рынок. К сожалению, человек склонен видеть рынок таким, каким ему хочется, а не таким, каким он является на самом деле. Часто ли такое происходит? Предположим, трейдер покупает. Сразу после этого рынок начинает понижаться. Выходит ли он из рынка с потерями? Обычно нет. Хотя рынок не оставил ни малейшей надежды, трейдер хватается за любую информацию о возможном подъеме, всеми силами поддерживая веру в то, что рынок еще развернется в нужном ему направлении. Тем временем цена продолжает падать. Возможно, рынок пытается сообщить нечто важное упрямому трейдеру. Рынки общаются с нами, и посредником в этом общении выступает технический анализ. Трейдер, о котором шла речь выше, закрывает глаза и уши, не желая воспринимать информацию.

Если бы этот трейдер перестал упрямиться и объективно проанализировал движение цен, он лучше бы почувствовал реальную ситуацию на рынке. А что произойдет, если начнут циркулировать слухи о возможном повышении цен, а рынок не двинется с места или даже начнет понижаться? Такое поведение цен весьма крас-норечиво характеризует психологию рынка и указывает трейдеру, как на таком рынке следует торговать.

Если я не ошибаюсь, первым, кто сказал, что целое лучше видится издалека, был известный трейдер Джесс Ливермор. Технический анализ позволяет нам как бы сделать шаг назад, чтобы по-новому и, возможно, глубже оценить ситуацию на рынке.

В-третьих, даже если вы не верите в технический анализ, к рекомендациям аналитиков следует при-слушиваться, поскольку иногда технические факторы являются основной движущей силой рынка.

В-четвертых, теория случайных событий утверждает, что сегодняшние рыночные цены никак не влия-ют на рыночные цены последующих дней. Но этот академический подход не учитывает важного компонента рынка: людей. Люди запоминают цены предшествующих дней и действуют соответственно. Тем самым дейст-вия людей влияют на цену, но справедливо и обратное - сама цена влияет на эти действия. Таким образом, сама цена является важным компонентом анализа рынка. Те, кто относится к техническому анализу с пренеб-режением, забывают об этом.

В-пятых, цена является самым наглядным проявлением соотношения спроса и предложения. Широкая публика может и не знать каких-то фундаментальных обстоятельств, но они неизбежно отразятся в цене. Те, кто знает о том или ином важном событии на рынке заранее, скорее всего, купят или продадут до того, как эта информация повлияет на цену. Поэтому, когда происходит само событие, информация о нем зачастую уже бы-вает учтена рынком. Таким образом, в текущей цене отражается любая информация известная как широкой публике, так и ограниченному кругу посвященных

Предисловие д-ра А. Элдера к русскому изданию