ДОЖИ НА ВЕРШИНАХ. Стив Нисон. Японские свечи: графический анализ финансовых рынков

Стив Нисон. Японские свечи: графический анализ финансовых рынков   

Глава 8. Магический дожи

Как уже говорилось в главе 3, дожи - это свеча, цены открытия и закрытия которой равны. Примеры свечей дожи показаны на рисунках 8.1-8.3. Дожи является настолько важным индикатором разворота, что вся эта глава посвящена исключительно описанию его различных проявлений. В предшествующих главах было показано, какую роль дожи играет в качестве компонента некоторых моделей, таких как "звезда дожи" (см. главу 5) или "крест карами" (см. главу 6).

ВАЖНОСТЬ ДОЖИ

У идеального дожи цена открытия равна цене закрытия, но из этого правила бывают исключения. Если цены закрытия и открытия расходятся всего на несколько тиков (например, на четверть цента на рынке зерна или на две-три тридцать вторые пункта на рынке облигаций), то такую свечу можно также считать дожи.

Как определить, следует ли рассматривать свечу, близкую к дожи (имеющую близкие, но не равные цены закрытия и открытия), как дожи? Здесь нет строгих правил, и решение весьма субъективно, однако, лучше всего рассмат-ривать свечу, близкую к дожи, в контексте предшествующего движения цен. Если имеется ряд свечей с очень маленькими телами, то свеча с близкими ценами открытия и закрытия на их фоне не будет иметь большого значения. Другой способ состоит в оценке предшествующего движения рынка: если на рынке ожидается смена тенденции или на нем уже давно господствует восходящая или нисходящая тенденция, или имеются какие-то иные признаки предстоящих изменений, то свеча с маленьким телом считается дожи. Объясняется это тем, что дожи может быть очень важным сигналом, поэтому лучше прислушаться к ложному сигналу, чем пропустить истинный. Невнимание к дожи может повлечь за собой опасные последствия.

Дожи представляет собой ярко выраженный сигнал изменения тенденции. Однако, вероятность разво-рота увеличивается, если последующая динамика цен подтверждает этот сигнал. Дожи важны только на тех рынках, где они встречаются не слишком часто. Если на каком-то графике дожи встречается часто, то он теряет свою значимость. Именно поэтому метод свечей лучше всего не использовать при анализе внутридневных гра-фиков с временным интервалом менее 30 минут. На графиках с более короткими интервалами многие свечи становятся дожи или близкими к дожи (исключение составляют очень активные рынки, такие как рынки фью-черсов на казначейские облигации и на индекс S&P).

ДОЖИ НА ВЕРШИНАХ

Дожи известны своей способностью указывать на вершину рынка. Особенно это характерно для тех дожи, которые появляются после длинной белой свечи при восходящей тенденции (см. рис. 8.4). Такое свойст-во дожи связано с тем, что они олицетворяют период нерешительности на рынке. Нерешительность, неуверен-ность и колебания покупателей не способны поддерживать восходящую тенденцию.

Рис. 8.4. Дожи после длинной белой свечи

Рис. 8.5. Облигации - июнь 1990, дневной график (дожи на вершинах)

Для этого необходима уверенность покупателей в собственных силах. -Если рынок повышается в тече-ние длительного времени или находится в состоянии перекупленности, а затем появляется дожи (читай "нере-шительность"), - то это может означать, что покупатели, чьи позиции до сих пор казались незыблемыми, на-чинают сдавать

В то же время, как показывает опыт, в условиях снижающихся цен удивительная способность дожи сигнализировать о развороте тенденции утрачивается. Возможно, причина заключается в том, что дожи симво-лизирует равенство сил быков и медведей. В ситуации подобной неопределенности рынок может двигаться вниз "под тяжестью собственного веса". Таким образом, после появления дожи восходящая тенденция скорее всего изменится, а нисходящая может и продолжаться. По этой причине дожи как сигнал разворота требует более сильного подтверждения в основании рынка, чем на вершине. Рассмотрим это свойство дожи на примере рисунка 8.5.

Рис. 8.6. Пшеница - месячный график (дожи на вершинах)

Как видно на рисунке 8.5, после дожи 1 восходящая тенденция на рынке облигаций завершилась и це-ны вошли в горизонтальный коридор. Дожи 2 пришелся непосредственно на вершину рынка. Он представляет собой так называемого "длинноногого дожи". Длинноногий дожи - это дожи с одной или двумя очень длин-ными тенями. Такие свечи часто свидетельствуют о том, что рынок достиг вершины. Более подробно длинно-ногие дожи будут рассмотрены далее в этой главе. На графике видно, как точно дожи 1 и 2 обозначили разво-рот предшествующих им восходящих тенденций. (Дожи, появившийся 31 октября, находился в середине торго-вого коридора и поэтому особого значения не имел.) После того, как цены пошли вниз, появились дожи 3, 4, 5, 6 и 7. Тем не менее, ни в одном из этих случаев разворота не произошло. Нисходящая тенденция продолжалась. Только после того, как дожи 8 и 9 образовали двойное основание, произошел разворот тенденции (и то времен-ный). Отсюда следует, что для указания на вершину может быть достаточно одного дожи, а для указания на основание необходимы дополнительные подтверждающие сигналы.

На рисунке 8.6 видно, что первым признаком возможного окончания восходящей тенденции, начав-шейся в середине 1987 года, стал дожи 1. Еще одним предостережением послужило появление дожи 2 спустя несколько месяцев. Повешенный, возникший после дожи 2, подтвердил образование вершины. Незначительное повышение цен закончилось в конце 1989 года с появлением дожи 3

Рис. 8.7. Соя - июль 1990, дневной график (дожи на вершинах)

Этот пример убедительно доказывает тот факт, что при наличии дополнительных подтверждающих сигналов после дожи вероятность разворота тенденции значительно возрастает. Белая свеча, появившаяся через месяц после дожи 1, не подтвердила образование вершины. Дополнительные сигналы, подтверждающие мед-вежий характер рынка, появились только после дожи 2. Ими стали повешенный и длинная черная свеча. Под-тверждением того, что дожи 3 - сигнал вершины, стала длинная черная свеча, возникшая в следующем месяце.

Приверженцам консервативного стиля торговли требуются дополнительные подтверждения изменения тенденции. Сколько же времени нужно ждать таких подтверждений? Ответ на этот вопрос всегда субъективен и предполагает некий компромисс, определяемый степенью риска, который вы готовы принять, и возможной доходностью сделки. Наличие дополнительных подтверждений разворота тенденции существенно снижает риск, но одновременно уменьшает потенциальную прибыль. К тому времени, когда вы убедитесь в том, что тенденция действительно меняется, возможности выигрыша могут значительно снизиться.

На рисунке 8.7 показаны три дожи, каждый из которых появляется после восходящей тенденции. Дожи 1 явился сигналом промежуточной вершины. Дожи 2 неточно предсказал разворот, но на следующий день цены все же снизились на 0,08 долл. Особый интерес представляет дожи 3. Он является более значимым, чем два предшествующих дожи, поскольку появляется вслед за тремя длинными белыми свечами и образует крест ха-рами. Дожи 3 достаточно убедительно показал, что восходящая тенденция, вероятно, подошла к концу. После его появления трейдерам, имеющим длинные позиции, следовало принять защитные меры (учитывая силу предшествующей восходящей тенденции, короткие продажи пока были преждевременны). Это значит, что они должны были ликвидировать часть длинных позиций, поднять уровни защитных стоп-приказов и/или продать опционы колл.

Значительный рост цены в течение следующего торгового дня вызвал некоторые сомнения в правиль-ности медвежьего прогноза. Но к концу этого дня цена резко упала. Это подтвердило первоначальное предположение о том, что восходящая тенденция почти завершилась. В последующие несколько недель рынок нахо-дился в фазе застоя. Затем появилась модель, напоминающая вечернюю звезду. Хотя эта модель не была иде-альной (отсутствовал ценовой разрыв между звездой и телом предшествующей белой свечи) она предсказала разворот восходящей тенденции

Глава 8. ДОЖИ КАК УРОВЕНЬ ПОДДЕРЖКИ И СОПРОТИВЛЕНИЯ - Стив Нисон. Японские свечи: графический анализ финансовых рынков