Фредрик А. Максвелл. Лавина. ИНВЕСТИЦИОННАЯ МУДРОСТЬ

Фредрик А. Максвелл. Лавина

Четверг 23 сентября 1999 года начался как обычное сиэтлское дождливое утро. Пятьдесят градусов (+10 C), изморось приглушила сирену, объявляющую в 9-10 часов утра о прибытии к конечной станции Вашингтон-стрит в деловом центре пригородного парома с острова Бейнбридж, везущего множество припозднившихся рабочих пчел к их высокотехнологичным ульям. Облака, похожие на серо-белые ватные шары, затянули небо, скрывая горы Маунт-Бейкер на северо-востоке, Маунт-Олимпус на западе и Маунт-Рейнье на юге. В то утро Майк Мэйлуэй, обозреватель "Сиэтл пост интелидженсер", задал вопрос: "Правда ли, что йодлер (исполнитель напева альпийских горцев в Австрии, Швейцарии, Южной Баварии) может вызвать лавину? – И сам же ответил: – Это невозможно".

Пятью кварталами выше по склону холма от станции, в Изумрудном бальном зале роскошного отеля Балмер как раз закончил речь "Технология в новом тысячелетии". В то утро журнал "Форбс" опубликовал на своих страницах список четырехсот богатейших американцев, и Балмер оказался номером четвертым с чистым доходом около двадцати одного миллиарда долларов. (Билл Гейтс, Пол Аллен и председатель правления "Оракла" Ларри Эллисон опережали его, и хотя Балмер был четвертым богатейшим американцем, но только третьим среди самых богатых людей, постоянно проживающих в стране. Учитывая, что Гейтс, Аллен и Эллисон бросили учебу, Балмер был самым богатым выпускником колледжа в стране.)

Балмер отвечал на вопросы собравшихся корреспондентов. Событие транслировалось по "Инвестор бродкаст нетуорк". Один журналист спросил, считает ли президент "Майкрософта", что показатели компьютерной индустрии занижены. Балмер прорычал громовым голосом:

– Стоимость акций технологического сектора завышена до абсурда! И я бы поместил ценные бумаги нашей компании в эту категорию.

Тот четверг был также днем осеннего равноденствия, началом осени – конца года. Слова Балмера знаменовали начало еще одного конца.

В двух тысячах восьмисот девяносто четырех милях к востоку, в сердце финансового квартала Нью-Йорка, был прекрасный день: ясный и солнечный, семьдесят один градус (+21 С), небольшой ветерок. В поддень паром со Стэйтен-Айленд был на полпути к станции Уайтхолл в Нижнем Манхэттене. В пяти кварталах от станции, на Уайтхолл-стрит, биржевой индекс NASDAQ постепенно полз вверх после слабого старта. Созданный в 1971 году, когда Балмер учился в предпоследнем классе "Детройт кантри дэй" и занимался математикой, индекс две недели назад достиг высоты 2,887 благодаря в основном акциям компаний технологического сектора. Промышленный индекс Доу-Джонса достиг 10,520, поднявшись с января на 15 процентов. Замечание Балмера, пролетев через киберпространство, поразило Уолл-стрит, словно вирус.

NASDAQ резко сменил курс. Объем торгов пошел вверх. Падение распространилось и на Доу. Когда с Балмером связались и попросили прояснить свои слова, он повторил их, добавив:

– Я люблю нашу компанию и не продаю свои акции. За двадцать лет Балмер продал менее двухсот тысяч из своих 240 миллионов акций. Торговля увеличилась. Пикирование рынка продолжалось. К концу дня NASDAQ упал на 108 пунктов, потеряв 4 процента. Акции "Майкрософта" потеряли почти пять долларов. Доу упал на 205 пунктов, потеряв два процента. Азиатские фондовые биржи последовали примеру: японский индекс опустился на 3 процента, гонконгская биржа – на 2 процента.

К закрытию рынков в пятницу Доу опустился на 524 пункта, достигнув худшего недельного показателя в своей истории. Двести восемьдесят из этих пунктов последовали за словами Балмера. Сам Балмер потерял 1,17 миллиарда долларов, "Майкрософт" в целом – 28 миллиардов долларов. Поскольку 40 процентов акционеров "Майкрософта" живут в районе Сиэтла, за 27 часов коллективный чистый доход Города Дождей сократился более чем на 11 миллиардов долларов на каждого мужчину, женщину, ребенка и собаку.

Йодлер может вызвать лавину, но зачем ему это?

Последующая полемика из-за Балмера стала яростной. Его влияние на рынок было сравнимо с влиянием главы Федеральной резервной системы Алана Гринспена. Один аналитик сказал: "Что акции компаний технологического сектора переоценены, ясно с первого взгляда. Но это – как новое платье короля. Все знают, но говорить не полагается". Еще одно мнение: "Может быть, то, что мы услышали, было звуком лопающегося пузыря. Всегда происходит что-то, вызывающее перелом. Возможно, мы нашли единственного честного человека". Сиэтлский бизнесмен Тед Карте сожалеет: "Для человека его положения сказать такое – безответственно. Кому-то следовало бы прочистить ему мозги".

Вместо этого четырьмя месяцами позже правление "Майкрософта" назовет Стива генеральным директором. Финансовый еженедельник "Бэрронс" заметил: "Циники интересуются, не связаны ли слова Балмера с выпуском новой порции [фондового] опциона для менеджеров "Майкрософта". Чем ниже курс акций означает, тем привлекательнее [покупная] цена опциона".

В ту пятницу утром торговая компания "Голдман Сакс" впервые выставляла на продажу ценные бумаги новой высокотехнологичной компании "Нет зироу" – первичное публичное размещение (ППР). Четырнадцать лет назад "Голдман Сакс" была андеррайтером ППР "Майкрософт"; "Нэт зироу" увеличит капитал намного меньше, чем ожидалось. Как писала "Вэнити фэйр": "Рынок открылся, как и каждый будний день, в 9.30. Тотчас же акции компаний технологического сектора начали падать. На электронной тиккерной ленте символ акций "Сиско системе" опустился на три процента, "Майкрософта" – на один процент. Второй день подряд рынок нес потери, и виноват в этом Стив Балмер. Люди были возмущены, особенно те, кто пытался впервые выставить свои акции на продажу.

– Это было просто глупое замечание, – сказал один из руководителей "Нэт зироу".

– Он просто номер четыре в списке богатейших людей "Форбса", так что ему беспокоиться? – сказал другой.

Балмер вредил всем.

– Не могу понять, о чем он думал, – добавил генеральный директор "Нэт зироу" Марк Голстон. – Почему он это сказал?

Подумайте сами: а если слова Балмера были не так случайны, как казалось? После того как предыдущее замечание Балмера, будто он не считает, что его компания стоит 180 миллиардов долларов, достигло "Уолл-стрит джорнэл", акции "Майкрософта" упали подобным же образом, так что он прекрасно сознавал, какой эффект возымеют его слова. Учитывая, что тогда у "Майкрософта" имелось более двадцати миллиардов долларов в банке, ему не надо было (и не надо сейчас) выходить на рынок ради денежных средств, хотя его нынешним и потенциальным конкурентам это было (и есть) необходимо. Спустив все технологические шлюпки финансовым отливом, Балмер затруднил конкурентам получение боеприпасов для битв за долю на рынке. Блестяще. Безжалостно, но блестяще.