Локальный Forex - ФИНАНСОВЫЕ ДЖУНГЛИ

Локальный Forex

Биржа «Санкт-Петербург», организовав торговлю валютными фьючерсами, покусилась на клиентуру работающих на Forex дилинговых центров

Питерская биржа стала первой в стране площадкой, где взялись за развитие «биржевого Forex». Там уже год торгуются фьючерсы на кросс-курс пары евро/доллар. В северной столице уверены, что фьючерсы — это реальная альтернатива традиционной торговле на Forex. Работа частных лиц через дилинговые центры действительно зачастую сопряжена с множеством рисков (подробнее см. майский номер D’ за 2006 год). Биржевая площадка априори должна представляться абсолютно безопасным и прозрачным местом. В то же время многим людям, уже игравшим на Forex, адаптироваться к особенностям биржевой торговли оказывается непросто. Сами трейдеры говорят, что на биржу стоит приходить лишь с большими деньгами.

Как за каменной стеной

Forex в России до сих пор находится вне правовых рамок. В отечественном законодательстве нет ни одного упоминания о международном валютном рынке, соответственно, не существует и каких-либо контролирующих его госструктур. По сути, клиент любого дилингового центра никак не застрахован от мошенничества — с его деньгами, как уже не раз бывало, могут просто скрыться. Работа с иностранными брокерами не панацея, в случае возникших проблем вернуть деньги будет крайне непросто, судиться придется за границей.

На бирже проблема гарантий сохранности средств отсутствует. Деньги будут храниться на счете биржи, а не у брокера, воспользоваться ими он не сможет. Все расчеты по сделкам гарантирует биржа. В отличие от Forex биржевой рынок законодательно жестко регулируется. К торгам допускаются только лицензированные брокеры. Федеральная служба по финансовым рынкам постоянно отслеживает деятельность как самой биржи, так и работающих на ней брокеров. «От недобросовестности брокера биржевой трейдер защищен несравнимо лучше, чем на рынке Forex, где фактически только репутация брокера является гарантией надежности», — признает Павел Карягин, директор по развитию дилингового центра «Акмос Трейд».

Другая болезнь многих, если не большинства, работающих на Forex дилинговых центров — манипуляции с котировками. На бирже это невозможно, ведь в отличие от Forex котировки здесь выставляет не брокер-посредник, а сами трейдеры. В любой момент времени трейдер видит полную расстановку сил на своем торговом терминале, в так называемом стакане заявок. «На бирже нет уловок, которые используют дилинговые центры, — говорит Роман Соболев, старший специалист отдела дилерских операций ИК “Баррель”. — Просто технически нельзя сделать те же “проскальзывания” и неисполнение сделок. После того как заявки попали в “стакан”, уже ничего нельзя изменить». «Так как в торгах задействовано множество участников, то возможность манипуляций кого-то одного из них фактически сведена к нулю, — отмечает начальник департамента срочного рынка ЗАО “Биржа “Санкт– Петербург”” Леонид Постнов.

В колоде биржи есть еще один джокер — расходы трейдера. Реальные издержки фьючерсной торговли на бирже будут меньше, чем при игре на Forex. Любой брокер на Forex выставляет котировки с уже заложенным в них собственным спрэдом относительно той цены, по которой компания сама приобретает валюту у внешних агентов. Собственно, на этот спрэд дилинг и живет. Сейчас по основным валютным парам брокерский спрэд в среднем составляет от 3 до 5 пунктов, а за перенос позиции на следующий день дилинговый центр взимает плату (своп-пункт). На бирже брокерского спрэда в котировках нет и в помине, разница между ценой продажи и покупки, конечно, существует, но она формируется самим рынком. За перенос позиции формально никакая плата не взимается, но фактически этот сбор уже «зашит» в цене фьючерса. Но, по словам Леонида Постнова, биржа все равно берет меньше, чем дилинговый центр. Например, за перенос позиции при покупке евро за доллары на Forexc вас возьмут как минимум около 0,6 пункта при позиции в 1000 долларов, а на бирже — 0,4 пункта. В целом трейдерские издержки при работе на бирже, по оценке Павла Карягина, будут на 30–50% меньше, чем при торговле на Forex. Даже учитывая сбор с каждого фьючерсного контракта, взимаемый биржей и брокером, — в сумме это около полутора рублей.

Зато, решив работать на бирже, вам не надо будет бегать по налоговым. Биржевые брокеры сами являются налоговыми агентами и удерживают подоходный налог. Тем, кто торгует на Forex, разбираться с налоговиками приходится самостоятельно.

Цена входного билета на биржу в среднем сопоставима с тарифами, существующими на традиционном Forex. Среди биржевых брокеров практически нет таких, кто устанавливает сумму обязательного для размещения депозита больше 20 тыс. рублей, наиболее распространенная ставка укладывается в демократичные 10 тыс. рублей.

Привычка — второй характер

Стратегии работы с валютными фьючерсами практически ничем не отличаются от торговых методик, применяемых на Forex. Цены на срочном рынке движутся почти синхронно с котировками на спот-рынке. В обоих случаях залогом успеха будет умение правильно прогнозировать изменение курса. А вот с точки зрения техники работы «форексникам» надо будет приноравливаться к особенностям биржевого трейдинга. В первую очередь это касается работы с компьютерной торговой платформой. Именно освоение биржевых терминалов, как правило, дается пришедшим с Forex трейдерам особенно нелегко. «Платформа на Forex для работы очень простая, биржевая гораздо сложнее, — говорит играющий и на бирже, и на Forex трейдер Сергей Павлов. — В биржевом терминале очень много данных и показателей, а это рассеивает внимание, заставляет человека напрягаться и вызывает дискомфорт». Непривычно для «форексных» игроков в терминалах биржи и отсутствие онлайн-обновляемых графиков, что отнюдь не облегчает проведение теханализа. «Вообще когда, начиная работу на бирже, мы столкнулись с применявшимися там программными продуктами, мы поняли, что предлагать их клиентам просто нельзя, — вспоминает Павел Карягин, работающий в компании, предоставляющей услуги “биржевого Forex”. — Это все равно что сейчас DOS-программы предлагать. Да, они работают, но человек, который хоть раз работал в Windows, пользоваться DOS уже не будет». Г-н Карягин считает, что на Forex клиент имеет на порядок больше возможностей как в плане анализа, так и в скорости принятия решений. Впрочем, на Петербургской бирже никаких «терминальных» проблем не видят. «Все основные функции терминал исполняет, нам не надо приближаться к “форексным” платформам, мы, наоборот, даем трейдеру больше информации, — считает Леонид Постнов. — Все довольно наглядно. Просто требуется время, чтобы приспособиться к биржевой торговле». Тем не менее топ-менеджер петербургской биржи признает, что многие трейдеры обычно всю аналитическую работу проводят на форексных терминалах, а на биржевых платформах лишь непосредственно осуществляют сделки. Работать так можно, но для игроков, торгующих на «коротких движениях», то есть проводящих в небольшие интервалы множество сделок, попытки усидеть на двух стульях сразу создают лишние проблемы. «Терминалы, конечно, будут совершенствоваться, но сейчас это останавливает клиентов», — считает Павел Карягин.

Уходят опытные валютчики на Forex еще и потому, что фьючерсы пока все-таки больше приспособлены для работы с длинными позициями. По словам Леонида Постнова, на бирже сейчас как раз доминируют трейдеры с долгосрочными стратегиями, держащие позиции от нескольких дней до нескольких месяцев. Внутридневные игроки тоже есть, но их явное меньшинство. «Сейчас торговать на бирже внутри дня сложно из-за низкой ликвидности, — считает директор высшей школы трейдеров ДЦ “Альпари” Сергей Семенов. — Скорость совершения сделки на этом рынке очень важна. И выгода от отсутствия на бирже спрэда тут не компенсирует возможных потерь. Пока вы ждете появления заявки на ваш контракт, цена может упасть и вы окажетесь в минусе из-за того, что не смогли провести сделку по нужной цене». «Форексовикам» же проблемы ликвидности чужды, международный валютный рынок обладает стопроцентной покупательной способностью, которая обеспечивает моментальность сделки, купля-продажа происходит практически мгновенно. Финансовые показатели компаний, работающих на Forex, — тайна тайн, никакой информации об этом нет, но Леонид Постнов не скрывает, что обороты крупнейших дилинговых центров сейчас в десятки раз больше, чем у «биржевого Forex». Специфика же биржевой торговли в том, что ваша заявка не будет исполнена до тех пор, пока не появится удовлетворяющее ее встречное предложение. Сколько времени это может занять, зависит от количества игроков на рынке и размера вашего лота. Маркетмейкеры на бирже в рамках своих обязательств поддерживают двусторонние котировки, но когда участников торгов немного, как в Питере, то проблемы с покупкой и продажей все равно могут возникать, что и делает внутридневную торговлю не столь привлекательной, как на Forex. Даже в лучшие дни на бирже за сессию происходит не больше 60–70 сделок, в среднем же за день их заключается два-три десятка. Проблема с ликвидностью на бирже северной столицы возникает и при сделках с крупными контрактами. «Если твой объем достаточно велик, то иногда контракт приходится набирать частями, скупая то, что есть, и дожидаясь появления новых заявок», — сетует Сергей Павлов. Кроме того, время торгов на бирже ограничено, сессия идет с 10 утра до 10 вечера, а в субботу и воскресенье торги вообще не проводятся. На Forex же играть можно круглосуточно и без выходных, что для многих трейдеров крайне важно.

Для богатых и осторожных

Сколько трейдеров уже привлекли валютные фьючерсы, сказать сложно. На самой бирже лишь обозначают границу — от 100 до 500 клиентов. Это уровень небольшого дилингового центра. На обычном Forex в России, по экспертным оценкам, играет от 50 до 100 тыс. человек. Несмотря на то что проект «биржевого Forex» родился в Питере, местных трейдеров, по словам Леонида Постнова, столько же, сколько и москвичей — примерно по 40%. Оставшиеся 20% приходятся на клиентов из всех остальных российских городов. «Сейчас, как мне кажется, там торгуют в основном биржевики, — говорит Роман Соболев. — Им понятны технологии, и для них валютный фьючерс — это просто новый инструмент». По оценке Павла Карягина, на бирже пока работают только 10–15% «форексовиков», а примерно половина трейдеров, пришедших на биржу с Forex, впоследствии вновь возвращается к родным пенатам. Леонид Постнов отмечает, что, хотя после года работы делать какие-то глобальные выводы и рано, уже сейчас можно сказать, что 30–40% трейдеров работают с фьючерсами успешно. На Forex в долгосрочном периоде только один из десяти трейдеров торгует с прибылью. Доходность валютного срочного и спот-рынка, по общему мнению экспертов, мало чем отличается. И на бирже, и на Forex очень хорошим результатом считается прибыль в 30–40% годовых.

Сейчас на «биржевой Forex» приходят в основном трейдеры с 50–100 тыс. рублей. Сергей Павлов считает, что с такими небольшими суммами работать на бирже сложно, по его мнению, фьючерсы будут интереснее при наличии минимум сотни тысяч свободных долларов. «Фьючерсный рынок представляет интерес с точки зрения арбитража и хеджирования, — утверждает Сергей Павлов. — А для этих операций нужны значительные деньги, иначе и доходы будут небольшие». Сам Сергей Павлов валютные фьючерсы использует исключительно для хеджирования своих сделок на внебиржевом рынке, активной же спекуляцией он занимается только на Forex. Зато с небольшими суммами на биржу есть смысл идти для того, чтобы научиться валютной торговле. Forex из-за предоставляемого большого «кредитного плеча» (1:100) более агрессивен и опасен для начинающих. На бирже «плечо» гораздо меньше (1:25).

«Хеджерский» потенциал валютных фьючерсов, казалось бы, как никем другим должен быть востребован компаниями, чей бизнес подвержен валютным рискам. Например, фирмы экспортеры-импортеры, торгуя фьючерсами, вполне могли бы компенсировать потери от падения или роста того же доллара. Тем более что любая биржевая сделка по закону является рыночной, и если компания в результате получает убытки, она имеет право уменьшить размер налогооблагаемой прибыли. Однако юрлица не спешат на петербургскую биржу. По оценке Романа Соболева, среди участников торгов их не больше 10–20%. Почему при нынешней волатильности американской валюты компании игнорируют такой страховой полис, как фьючерсы, для экспертов загадка. «Когда мы вступали в этот проект, мы надеялись, что не за горами тот день, когда компании поймут привлекательность биржи, но пока этого не случилось, — сетует Павел Карягин. — То ли крупные игроки хеджируются на зарубежных биржах, то ли прибыли у них такие, что валютные риски можно не учитывать». Впрочем, в Питере надеются, что компании активизируются на фьючерсном рынке с началом торгов по валютной паре рубль/доллар. По словам Леонида Постнова, к этому инструменту проявили интерес уже многие банки и фирмы.

Конкурентов нет

Приход крупных игроков автоматически влечет за собой увеличение объемов торгов на бирже, один банк может дать оборот больше, чем 500 «физиков». У петербургской биржи есть шансы улучшить позиции за счет эксклюзивности предлагаемой услуги, другие российские биржи по пути коллег из северной столицы идти пока не собираются. «Биржа “Санкт-Петербург” является партнером РТС во многих сегментах фондового и срочного рынков, — говорит руководитель отдела развития управления срочного рынка биржи РТС Евгений Сердюков. — А введение фьючерсов евро/доллар на срочном рынке РТС может привести к конкуренции с рынком нашего партнера и помешать развитию его проекта». Конкуренцию Питеру могла бы составить ММВБ, на ней даже на полгода раньше появились фьючерсы на евро/доллар. Но в реальности торгов по этому контракту не было, нет, и будут ли они когда-нибудь — сказать никто не берется. «Петербургская биржа пытается просто переманить “физиков”, которые торгуют на Forex, к себе, — говорит начальник управление рынка стандартных контрактов ММВБ Михаил Темниченко. — Для нас подобная идея неинтересна. Когда мы запускали свой контракт, то ориентировались на крупные компании, которые хеджировали бы свои валютные риски. Но поскольку культура хеджирования и вообще работы с финансовыми рисками у нас в стране развивается медленно, то реальных клиентов, которых привлек бы этот инструмент, нет».

А вот в Питере ориентацию на «физиков-форексовиков» считают направлением перспективным и, чтобы быть привлекательнее, для таких трейдеров собираются расширять линейку торгуемых фьючерсов. В августе на бирже стали котироваться контракты на рубль/доллар и рубль/евро. А осенью должны начаться торги по популярным на Forex парам иена/доллар, швейцарский франк/доллар и фунт/доллар. С сентября Петербургская биржа намерена развернуть широкую общероссийскую PR-кампанию по продвижению «биржевого Forex». В планах руководства биржи: к двухлетию торгов валютными фьючерсами иметь уже несколько тысяч клиентов. Впрочем, и этот благоприятный сценарий развития «биржевого Forex» не особо пугает брокеров спот-рынка. «Мировой опыт проведения торгов на срочные контракты показывает, что резкого всплеска интереса именно к этому виду торгов у игроков не происходит, — говорит начальник аналитического департамента группы компаний “Форекс Клуб” Алексей Трифонов. — Доля бирж в торговле валютами, насколько мне известно, не превышает десяти процентов от общего оборота».

Дмитрий Веретенников,

Журнал D`